国债涨跌互现 市场较为谨慎

　　银河证券 吴天舒

　　周三沪市国债现券市场涨跌互现，整体成交较上一个交易日有所减少，市场心态较为谨慎。

　　上证国债指数收于111.78点，下跌了0.03%，37只成交债券16只上涨5只平盘16只下跌，市场成交了6.08亿元。企业债方面，上证企业债指数收于120.15点，下跌了0.13%，整体成交了0.4亿元。

　　从市场表现来看，昨日处于涨跌幅榜前列的多为3-5年的中期品种，其中剩余期限4.82年的0410券处于涨幅榜前列，上涨了0.27%，收益率为2.6208%，成交了146.5万元；剩余期限4.29年的0605券处于跌幅榜首位，下跌了0.6%，收益率为2.901%，仅成交了2.1万元。从资金流向来看，昨日成交活跃度靠前的是短期、中期及浮息品种，其中0214、0103、0010券成交在一个亿以上。

　　资金面方面，由于央行回笼货币力度有所减弱，再加上兴业银行申购资金解冻，短期货币市场利率已经开始小幅回落，市场资金面较为充裕。昨日银行间市场1天回购加权平均在1.76%附近，较上一个交易日下降了1个BP；7天回购在2.07%附近，下降了2个BP。

　　由于在公开市场操作公告中明确每周四发行三年期央票成为常规操作，使得央行回笼货币能力大为增强；12月份CPI走高，投资者普遍对央行加息存在一定预期；再加上新年临近，市场资金面将有所收紧。因此，投资者近期操作普遍较为谨慎，短期、浮息品种成为规避风险的首选。周二国开行新债发行利率高于预期，我们认为这主要与国开行商业化转型信息有关，国开债的定位需逐步明确。另外由于3年期央票的定期发行，使得市场对3-5年期品种收益率的预期有所提高，因此这一期限段品种的定位同样面临确认。