银行间债市大有起色 多头信心有所恢复

　　厦门商行蔡文媛

　　去年12月CPI猛增、股市暴涨引发了市场对于加息的担忧，但上周五加息传闻再度落空，加上兴业银行天量申购款回流，资金面大为缓和，昨日债市股市双双企稳反弹。交易所国债指数再创新高，较上一交易日大增0.16点至111.81点。

　　银行间债市也大有起色，多头信心开始恢复，双边报价成交的情况尤能体现这一点。上周五，一年期的07央票04买卖均多次被点成交，显示出多空双方对后市的分歧较大；而本周一，以央票和金融债为主的多只中短债卖出被点，多方买入的意愿明显增强。

　　总的来看，中短债仍然是市场交投的热点，长债的报价与成交均不活跃。自上周央行重新恢复发行三年期央票以来，该期限债券收益率面临较大的上行压力，而一年期央票由于供给减少、收益率更具吸引力更受青睐。目前三年期、一年期央票的市场收益率分别在2.97%和2.79%，利差仅18个基点，预计其利差将趋于扩大，收益率曲线短端过于平坦化的现象有望得到修正。

　　在长时间遭遇冷落之后，近期短期融资券又逐渐受到市场的追捧。中等以上资质的短券需求十分强烈，使得短券与金融债的利差有所缩小。这可能是由于目前短券的收益率水平较高，同时信用产品市场的迅猛发展促使投资者重新审视短券的投资价值。

　　资金方面，昨日银行间市场呈现出趋松的态势，一方面质押式回购的逆回购报价增加，部分大行也现身其中；另一方面成交量最大的隔夜回购利率开始下降，全天共成交了1152.70亿，占总成交量的近七成，利率微跌0.59个基点至1.7708%。尽管当日质押式回购加权平均利率在惯性作用下仍略有上升，但预计本周其有望陆续下行。