兴业银行IPO冻结大量资金 加大短期利率波动

　　招商银行尹俊辉

　　财政部公布一季度发债计划，将自2月份起发行7年、1年和10年期国债各一期，预计还可能发行3个月期国债1期，总发行量在1200亿元左右。同期兑付国债760亿元，兑付金融债730亿元。从债市供求情况来看，供应量偏低将使债市在资金面支持下维持强势。不过在商业银行开始加大信贷投放，以及物价上涨加快后，为抑制投资反弹和资产价格上涨，央行一季度有可能再度出台紧缩措施，将使债市承压。

　　中国进出口银行将于周五发行9个月期金融债100亿元。考虑到本期债券在春节前缴款，将会受到资金面收紧的冲击，中标收益率可能会略有走高，预计在2.7%至2.75%之间。

　　随着银行间市场资金过剩的形势大为改观，本周央行货币回笼力度有望放缓，在

　　在春节前仍有较大的现金投放需求，但在央行通过公开市场调控下预计资金面较往年更为平稳。本周末公布2006年度的经济数据，投资者将更为关注去年4季度的数据情况，操作上以观望为主，债市利率维持盘整。如果数据不理想，央行再次出台紧缩政策的可能性较大，我们建议投资者继续持有中短期债券，以把握未来的再投资机会，操作上仍可通过利差交易提高投资收益。