观望气氛日重 债市恐将回落

　　银河证券 冯琛

　　周四，交易所国债市场继续维持窄幅整理走势，部分品种成交有所增加，但整个成交情况仍显清淡，市场依然徘徊在观望气氛之中。

　　昨日沪市国债指数开于111.62点，早盘曾见111.63点，随后一度回落至111.59点，指数整个交易日均在上述窄小空间波动，最终收于111.62点。成交虽较周三稍有起色，但成交量仍然偏低，成交金额仅4.78亿元。

　　个券走势方面，涨跌参半，平盘券种有所增加。昨日有15只债券上涨，16只债券下跌，而平盘债券达到7只。其中近期表现一直比较活跃的三只长债010504、010107、010303小幅上涨，部分3到5年品种也保持上行。而浮息券以及部分2到3年的品种出现下跌。从活跃品种观察，半数以上的债券成交量维持在百万以上，其中中短期品种010214、009908以及两只浮息券成交相对突出，但上述品种全部表现为下跌，其中中短品种下行幅度非常小，在0.04%到0.06%之间，而浮息券下行幅度在0.04%到0.1%之间。

　　昨日的市场环境也不支持债市走强，首先从央行公开市场操作观察，央票发行利率没有出现变化，但是21天回购利率出现了10个基点的上行。其次从货币资金市场观察，昨日整个货币资金的回购利率继续上行，同时主流品种的上行幅度也不容忽视，为此国债现券市场难以聚集上行力量。

　　另外，从时间因素考虑，目前债市也运行在一个比较多变的时段；从债市本身观察，近日公布的国债发行计划显示2月5日将发行一期7年期品种，此前为国债发行真空期，市场在缺少发行市场确认的基础上很难走得很远。从大的方面看，今日将召开金融工作会议，该会议在决定金融改革战略部署的同时也会明确许多具体工作，比如成立专门机构依靠发行人民币债券向央行购买外汇并运作等事项，在一些重要事项尚未揭晓之前，债市出现观望以及回落都是很正常的。