资金堆积引爆市场中短债行情

　　邝娟娟

　　虽然新年伊始央行即宣布上调法定存款准备金率，拉开2007年一系列货币政策调控的序幕，但1月4日至今，银行间回购市场利率的走势证明，市场流动性依然泛滥，资金面暂时丝毫没有紧缩的征兆；另一方面，各主要发债主体一季度发债计划仍没有明确，仅财政部公布一季度计划发行3期国债，首只国债即将于2月5日发行，即便如此，相比眼下充裕的资金面，匮乏的新债发行量无异于杯水车薪。同时，市场普遍对上半年加息的预期强烈，导致了二级市场上中短债交易异常活跃，尤其是短期融资券，对比2006年12月28日和2007年1月17日资信良好、市场分类为A类的CP券各期限收益率，可见分别下降10-20BP不等，而且期限越长下降幅度越大。目前国债和金融债除了10年以上期限收益率基本不动外，1-5年期限收益率曲线均比去年底水平下移了3-6bp。另外一只短债主力品种———央行票据，由于每周公开市场操作发行利率比较稳定，并且仍有继续延续的趋势，收益率一直巍然不动，一枝独秀，成为市场机构青睐的对象。

　　从昨日现券市场成交情况来看，全天成交309.29亿，比上一交易日剧减795.85亿，成交量减少最多的是央行票据，比前一日减少近823.88亿，尽管如此，5年以下期限的中短期品种成交量仍占据总成交量的83%。市场双边报价券种05央票43以及02国债01的卖出报价被点击。银行间回购市场昨日成交1556.04亿，比前一日减少196.82亿，市场加权回购利率1.6032%，比前一日上涨7.81bp，各品种利率普遍上涨，上涨最多的是R014，加权2.0078%，上涨20.62个bp。

　　交易所上证国债指数继续小幅上攻，昨日开盘报111.62点，全日最高111.63点，最低111.59点，收于开盘点111.62，比上一日微涨0.01点，成交4.78亿元，比前一日多1.59亿元。