债市整体缩量止步

　　银河证券 冯琛

　　周三，交易所国债市场没有继续前两个交易日的上行趋势，而是以缩量徘徊的方式再度止步于箱体上端。

　　沪市国债指数运行的具体情况为，开于111.62点，该点位即为全天指数的最高点，随后指数即告回落直至111.53点，下午缓慢反弹并最终收于111.61点。市场整日均运行在无量状态，只在尾市稍有起色，成交量大幅度萎缩，成交金额仅3.19亿元。

　　个券走势方面，在成交低迷的市况下个券再次呈现涨跌互现，昨日有17只债券上涨，18只债券下跌，其中上涨品种主要集中在剩余期限3年左右品种以及部分长期品种，如010504、010107、010303等。而下跌品种的期限分布较宽，覆盖了从短到长的各期限。

　　昨日成交维持百万元以上的品种仍然只有18个，但是没有出现成交量非常大的品种，市场没有明显热点。活跃品种涨跌参半，其中前期热点品种010214出现回落。在清淡的成交下，债券的波动反而更加明显，其中下跌品种的下行力度和成交活跃程度要高于上行品种，如010110、010215成交过千万，价格下行在0.3%到0.8%之间；而价格出现明显上行的品种成交量和上行幅度都相对落后。

　　总结周三国债现券市场的走势可以发现，自去年10月份形成的箱体依然对债市起到制约作用，111.60一线对市场存在较大压力，当指数再度行至关口前时，市场再度表现为缩量观望，后期市场会否再度回落也是值得注意的。同时昨日货币资金市场方面，不论银行间还是交易所其主流交易品种的回购利率均出现了上行，这也是制约债市上行的重要因素。

　　另外值得注意的是一些更具广泛影响的信息，一个信息是保险公司在07年的投资策略方面正准备加大对

股票等市场的投资规模，同时看淡07年的债市；另一个信息就是目前尚在讨论阶段的多种汇改的配套措施，因为这些措施的目标就是减缓因汇改和外储引发的制度性货币供应，从根本上缓解流动性泛滥的压力，如果上述措施成行，将首先从心理和预期上将对债市产生较大冲击。

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