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上调时机适宜 债市处变不惊

http://www.sina.com.cn 2007年01月09日 04:27 全景网络-证券时报

  昨日是央行上调存款准备金率后的首个交易日

  证券时报记者海容

  本报讯在央行宣布调整存款准备金率后,昨日债市运行平稳,并未出现大幅下跌。市场人士认为,央行半年内四次上调存款准备金率,市场已经习惯了这一调控手段,而且资金面短期内不会受到实质性影响。另外,央行今日将以价格招标方式发行最多1200亿的1年期央票,表明央行仍致力于大力回笼市场充裕的流动性,但同时也意味着货币市场利率渐趋稳定。

  回购继续下跌

  昨日,银行间市场7天回购利率报收于1.400%,加权平均利率报1.440%,较上周五收盘的1.482%下跌4.2个基点,357亿元的成交量则较上个交易日的384亿元略微减少。某大行交易员介绍,成交量虽然不大,但国债和央票受资金价格下跌推动均出现上涨。全天成交的9只国债4涨4跌1平,总成交人民币51亿元,较上周五的35亿元放量。全天成交的26只央票10涨3平13跌,总成交人民币71亿元,较上周五的321亿元急剧缩量。

  市场人士认为,央行此次上调存款

准备金率并未像以往那样引发回购利率走高,一方面可能是由于目前市场资金充裕,近日也无新股发行;另一方面,央行去年已3次上调存款准备金率,机构已习惯此类操作手法,因此反应相对平静。

  上调符合市场预期

  央行上周五宣布,自1月15日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。以去年11月末人民币存款余额33.44万亿元为基准计算,本次上调将一次性冻结资金人民币1600亿元。某创新券商研究员认为,这一举措普遍符合市场预期,且短期内也难以改变金融市场流动性充裕的局面,因此对现券市场的打压应该有限。

  由于贸易顺差持续高企导致流动性泛滥,且一季度往往是信贷高峰,故此投资者多预计央行年初会采取措施来收紧流动性。不过,有些

商业银行交易员认为,目前尚不能断言这次上调对回购利率影响不大,如果1月15日前后有大盘股发行,资金分流的因素仍可以促使回购利率出现波动。

  央行加大资金回笼

  为大力回笼市场充裕的流动性,央行今日将以价格招标方式发行最多1200亿元1年期票据,最高发行量较上周的800亿元增加五成。不过,与此前6周有所不同,今日央行将在公开市场操作中重启价格招标的方式。统计显示,过去6周央行连续以2.7961%收益率水平发行了1年期票据。北京某保险公司交易员认为,重启价格招标,表明市场利率已基本稳定。据介绍,目前二级市场上1年期央票收益率已持续稳定在2.80%附近,因此继续动用数量招标的意义并不大。

  与此同时,在刚刚宣布1年来第四次上调存款准备金率后,央票发行量仍大大增加,也表明央行仍致力于大力回笼市场充裕的流动性。不过,本周共有1600亿元票据和正回购到期,较上周400亿元到期量大幅增加,而上周央行通过公开市场净回笼资金400亿元。

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