债券市场波动或有限

　　郭茹

　　面对市场充裕的流动性，央行上周五宣布自去年以来第四次存款准备金率上调。分析人士指出，央行频繁动用存款准备金率显示出这一操作常规化的趋势，虽然事前没有任何先兆，但也在市场的预期之中，因此预计对债券市场的影响会比较有限。

　　“对市场的影响还是会有的，回购利率目前只有1.5%，有较大上涨空间，近期还将有新股的发行，”某股份制银行债券人士说，“但预计影响也不会很大，不会再出现去年11月份利率飙升的局面。”

　　去年11月，受到上调存款准备金率和新股密集发行等因素影响，回购利率一度出现飞速上涨的局面，在三周的时间里累计上涨了140多基点，7天回购利率一度升至4%的近年来最高水平。但随着影响因素的逐渐消散，资金面重现宽松，利率也逐渐下滑，市场很快也重归平静。

　　随着新年的开启，银行间市场回购利率在最初两个交易日里呈继续下跌趋势，显示出市场流动性泛滥之势。上周五，银行间1天回购加权平均利率下跌至1.3853%，较节前下跌5个基点，7天回购加权平均利率为1.4816%，较节前下跌3.5个基点。

　　“由于国际收支持续顺差，银行体系过剩流动性又有新的增加，贷款扩张压力较大。”央行在上周五的公告中也表达了对于流动性过剩的担忧。

　　申万研究所的研究报告指出，此次上调存款准备金率大约冻结1700亿元资金，由于1月份是债券发行淡季，同时有大量票据到期，央行公开市场操作规模也不会很大，对短期流动性的冲击有限。但由于本周有5只

　　本周将发行的5只新股中，除了晋亿实业发行2.8亿股、三钢闽光发行1亿股外，其他三只新股兴化股份、沃华医药、沧州明珠分别发行4000万股、1800万股和1800万股，发行规模并不大，对资金面的冲击较为有限。

　　此外，分析人士还指出，由于临近春节，央行接下来采取进一步紧缩政策的可能性不大，而为缓解

　　但上述债券人士也表示，虽然上调存款准备金率可能成为央行频繁采用的“微调”工具，对市场影响短暂而有限，但这也将把市场置于紧缩性预期之中，市场流动性的充裕也将是有限的。

　　更多精彩内容请浏览第一财经的网站：www.china-cbn.com

　　中国首选，价值之选！欢迎订阅第一财经日报!

　　订阅电话：021—52132511(上海)10—58685866(北京)020—83731031(广州)0755—82416077(深圳)