债股又演跷跷板 银行间交易所背道而驰

　　胡进之

　　昨日是债市和股市的第一个交易日，银行间债市、交易所债市和股市走出了相映成趣的行情。在股市大涨、银行间债市走红的行情下，交易所债市呈下跌趋势。交易所市场债股的跷跷板效应得到充分的显现，而银行间债市走强以及回购利率的大幅下行表明资金目前非常充裕。

　　昨日上证综合指数一度突破2800点，尽管尾盘稍有下跌，但收盘时仍涨1.5%，至2715.72点，连续第六个交易日创收盘新高，盘中曾创下2847.61点的新高。与上证指数大涨相对应的是，交易所债市昨日的下跌。

　　昨日，上证交易所国债指数开盘111.45点，收盘111.39点，最低达到111.29点。交易所债市的下跌反映出了债市和股市之间的跷跷板效应。

　　一

　　一股份制银行交易员则表示：“目前交易所的债券不能够代表整个债市。昨日交易所债市下跌，而银行间债市的双边报价并没有下跌。这说明目前债市并没有走弱，只是交易所债市的资金被分流到了股市。”目前银行间市场的资金还不能直接进入股市，因此股市上涨的跷跷板效应在交易所债市体现得更加明显，而对银行间市场的影响要较小。

　　昨日的银行间市场债券双边报价上涨，且短期限回购利率下降较多。一天期回购利率下降2.05个基点，加权平均为1.4103%，成交225.8129亿元。七天期回购下降0.64个基点，加权平均为1.5083%。

　　一双边报价商的交易员认为，银行间债市上涨并且回购利率下降反映了目前银行间市场资金仍旧比较充裕。资金的充裕从央行昨日的公开市场操作由上周的净投放改为本周净回笼400亿元也可以看出。昨日央行以97.28元价格发行了800亿元1年期央行票据。

　　不过尽管资金充裕，一部分交易员表示，目前市场有一些紧缩预期，因此从回购品种的期限上看，长期限回购品种的利率仍旧在上升，昨日的银行间回购市场14天期限以上品种包括21天期限、一个月期限和三个月期限的回购均在上涨。

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