新股密集发行刺激利率飙升 市场观望气氛较重

　　进入年末的最后一个交易周，多数机构基本结束全年债券投资计划，忙于处理交易头寸以及布置来年计划，少有新的投资，市场观望气氛较重。

　　本周连续发行的5支新股成为影响资金面和交易所债市的最大因素。周一银行间回购成交量较上周五增加335亿元，达到1631.1亿元，回购利率重拾升势，7天和14天回购利率为2.29%和，2.39%，分别上升18BP和9BP，交易所7天回购利率GC007更是飙升至9.54%。

　　由于近期A股市场连续创出新高，密集

新股发行大幅溢价提升了无风险套利收益，大量资金转向申购新股，引发交易所回购利率连续飙升。周二发行的大盘股中国人寿定价18.88元与上周五港股收盘价存在超过5元价差，而且网上冻结申购资金的时间仅有3天，这使得多数机构非常看好申购中国人寿的收益率，从银行间和交易所高涨的回购利率可以看出，这些投资者对于回购价格完全是“在所不惜”了。

　　临近年底，在资金面波动和不确定性增加，现券流动性降低，央行保持回笼力度的情况下，即使有价格合适的债券投资品种出现，多数机构也会放弃这样的机会，因为当前这种投资的机会成本实在需要好好考虑。

　　昨日银行间债券市场无论是国债、央票、短期融资券或其他品种报价明显减少，真实成交量不多，全天成交现券397.8亿元，较上周五减少69.7亿元。另一方面，买卖双方所报价差扩大，流动性补偿要求较高，这使得现券流动性进一步下降。（厦门市

商业银行蔡文媛）

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