周成跃：开始探索3个月6个月国债定期滚动发行

　　郭茹

　　随着我国国债管理制度的不断完善，国债在实现财政政策的目标时，也将进一步发挥出它所具备的金融功能。昨天，财政部国库司副司长周成跃在“中国农业银行首届债券市场论坛”上表示，财政部将不断完善关键期限国债的定期滚动发行机制，促进国债收益率曲线的建立和完善，进而促进国债市场的稳定健康发展。

　　国债被看做是无风险债券，因而国债利率也被认为是无风险利率，在发达的金融市场上一般被作为市场的基准利率。因而财政部发行国债的行为也将对市场的利率水平产生影响。

　　“我们发行国债的目的是为了以较低的成本满足中央预算筹资的需要……不仅如此，发行国债还有一个重要目的，那就是促进国债市场持续稳定发展。”他表示，最近几年财政部推出了定期滚动发行关键期限国债，并不断加以完善，就是推动国债市场稳定健康发展的重要举措。

　　定期滚动发行关键期限国债，有利于促进国债收益率曲线的建立和完善。国债的滚动发行，可以使投资者充分理解和把握这几种国债的基本特点，在一级市场上形成相对稳定可靠的发行利率，并促进二级市场形成稳定可靠的国债收益率曲线。反过来，二级市场如果形成稳定可靠的收益率曲线，也将促进一级市场发行利率的稳定可靠。

　　据周成跃介绍，在2003年以前，财政部发行国债的通常做法是把大规模的长期建设国债的发行额度分成几种期限，分几次在不同时间发行，1998年增发1000亿元长期建设国债时还曾采取了一次性承购包销的发行方式。而从2003年起，财政部开始定期滚动发行7年期国债，2006年将关键期限国债种类调整为1年期、3年期和7年期三个品种并予以定期滚动发行。此外，今年随着国债余额管理的实施，也开始探索定期滚动发行3个月和6个月的短期国债，随着发行力度的增加，也将促进短期国债收益率曲线的建立和完善。

　　周成跃还表示，目前财政部还没有把长期和超长期国债纳入财政部的关键期限国债中，但由于财政部提前按季公布国债筹资计划，也有利于把国债收益率曲线延伸到长期或超长期限，有利于建立和完善一条日趋完整的国债收益率曲线。

　　他表示，目前国内投资者对长期国债和超长期国债的投资需求量较大，财政部会根据投资者需求和国债市场发展状况，适时发行一定数量长期和超长期国债。

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