公开市场部分流标机构并非缺钱

　　国寿IPO在即，对资金面造成一定压力

　　胡进之

　　一方面机构手中的资金充裕，另一方面机构却都不愿意去持有现券,用一个市场人士的话形容“这很有意思”。在昨日的公开市场上，央票的发行没有如计划中招满400亿元，而只发行了300.5亿元一年期央票。中标价格为97.28元,参考收益率为2.7961%;央行同日进行了1000亿元的正回购操作，利率确定为1.95%。

　　对于目前的市场来说，资金并不紧缺，因此央票未招满并不是因为机构手中缺乏资金。这点从近期回购利率处于下行当中即可以看出来。上周银行间市场7天回购利率还在2.0%以上，但是昨日的银行间市场7天回购利率已经下降到收盘时的2.02%，加权平均1.979%，这说明资金并不紧张。

　　东吴基金分析师莫凡认为，导致机构回避央票的一个最重要的原因是，下周中国人寿即将发行A股，这对于短期的资金面有一定的影响。中国人寿将在下周二进行网上发行，此次发行战略配售不超过6亿股。如果用7天正回购交易，12月26日到期，正好可以用于应付人寿网上申购期(可能出现的)资金紧张和年底机构的资金需求。这也解释了央行进行罕见的巨量正回购的原因。同时如此大规模的正回购也显示出央行控制流动性的意图。

　　济南商行一位交易员认为，另外一个影响因素是，机构考虑到春节因素，不愿意将大量资金用于现券的购买上，而同时资金比较充裕，因此机构愿意在回购市场上放出资金，这导致一方面现券市场的利率上涨，同时回购市场的利率也有所下降。

　　莫凡认为，尽管近期有大规模的IPO，而且央行可能在公开市场进行大规模的资金回笼，但是总体而言，近期市场应属于乐观：一个方面，各个机构都为年底的流动性备足了资金筹码；另一方面，央票债券到期量庞大，财政存款数量庞大。

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