回笼短期资金 央行重启7天正回购

　　郭茹

　　在央票发行减少的情况下，央行昨天再度启用7天正回购来回收市场的流动性，显示出央行继续回收流动性的决心。这是央行连续5周暂停正回购操作后再度启用这一公开市场操作工具。

　　昨天，央行在银行间市场以数量招标形式发行了1年期票据，发行量达到50亿元，满额中标，央行同时还进行了100亿元的7天正回购操作，中标利率为2.05%。

　　此前从11月初开始，为缓解市场利率的大幅飙升，央行公开市场操作力度有所减弱，票据发行量有所减少，同时也暂停了每周二进行的正回购操作。

　　“央行再度动用正回购，是因为目前机构对央行票据的需求不大，而央行又要继续回收流动性。”一国有银行债券研究员说。

　　他表示，由于央行在公开市场操作前要求各机构上报需求数据，票据发行量的减少实际上也反映了机构对于央票需求的减少。目前无论是3月期央票还是1年期央票都跨越元旦和春节两个节日，为有足够的资金过节，机构在这一期间购买央票的意愿均大大降低。而进行7天正回购则可以弥补央票冻结资金期限过长的不足，同时又能保证央行对市场流动性的回收。

　　此外，央行已连续三周进行数量招标，将1年期央票锁定在2.7961%的水平，而减少票据发行量，同时以正回购回笼资金，则可以继续向市场传达稳定利率的意图，避免引起市场利率的较大波动。

　　南京商行债券分析人士李颢也指出，7天正回购是央行公开市场操作的常规性手段，它与央票的不同就在于期限，回笼的主要是短期资金。

　　而当前市场资金面则处于非常宽松的状态。虽然本周有7只新股发行，其中广深铁路的发行规模达到100亿元，同时央行还发行了1200亿元定向票据，但银行间市场回购利率仍在继续回落。

　　昨天，银行间市场7天回购加权平均利率下跌3.87个基点至2.1970%，1天回购加权平均利率则下跌7.05个基点至1.9092%。

　　此外，央行7天正回购的利率只有2.05%，大大低于市场水平，也向市场传递出了短期资金面非常宽裕的信息。

　　分析人士指出，一方面贸易顺差持续维持高位，导致外汇占款不断增加，另一方面，12月份有债券集中到期量达到5760亿元，再加上财政资金的投放，市场资金面的确处于相当宽松的状态，预计目前银行备付率可能已由此前的2.5%上涨至3%左右。

　　但中国银行债券人士董德志也指出，在每年最后两个月商业银行都会为春节积极筹备资金，同时贷款投放也减少，银行备付率的提高也是惯常情况。

　　他表示，临近年底新债发行减少，由于缺少一级市场的推动，预计债券市场年内会保持温和上涨态势。

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