年内压轴国债今日登场

　　秦媛娜

　　年内最后一期国债将在今日招标发行，虽然市场的资金面仍然保持着非常充裕的局面，但是由于临近元旦和春节，机构为了准备充足的流动性，对于这期跨节债券的兴趣并不高。市场对其发行利率给出了1.90％－2.05％的预测，高于二级市场水平。

　　经过12月1日财政部对年内最后两期国债发行计划的调整，原计划发行的一期1年期债券被取消后，这只3个月期的贴现债券成为今年的“压轴”记账式国债。但是在短债并不特别受到青睐的市场氛围下，这只记账式国债显然并未引来投资者更多的兴趣。

　　中国银行债券分析师董德志表示，期限较短是市场对其兴趣不浓的主要原因。一方面，有央票的滚动发行存在，短期债券的供应量并不成问题；同时，由于有稳定的央票利率作为支撑，收益率曲线短端的下行空间不大，造成机构进行短期投资的相应谨慎。“随着收益率曲线的扁平化，更明智的投资配置应该是投资中长期债券。”他表示。

　　根据发行计划，12月14日本期债券开始计息，各承销机构于12月18日前(含本日)，将发行款一次缴入

财政部指定账户，到期兑付日为2007年3月14日。这将意味着，本期国债的发行所回收的资金将跨过2007年的元旦和春节两个假期。

　　“到年底了，大家都要进行流动性管理，留足资金备战双节。”交易员表示，跟往年一样，银行早就已经开始了为满足年底支付需要而进行未雨绸缪的准备，因此对于3个月的债券并不十分看好。而由于采取美式招标发行，各中标机构将按各自中标价格承销，也使得机构对本期债券的发行预测产生了分歧，从1.90％－2.05％不等，高于二级市场水平。

　　虽然较高的利率预测显示出市场的冷淡态度，但是这并不代表资金面出现了紧张的状况。昨天的银行间债市质押式回购加权平均利率还在下跌，较前日走低4.55个基点至2.0998％，7天回购利率也下跌3.87个基点达到2.1970％，可见流动性并不成问题。

　　随着资金面维持宽裕局面，曾经给资金价格飞涨造成巨大影响的

新股发行的冲击力也开始打折。在这样的情况下，“不管这只短期国债发行结果如何，预计都不会对二级市场产生过多影响”，董德志表示。

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