央票数量招标继续护航

　　本报记者 王栋琳 北京报道

　　为减轻货币市场利率的震动，央行今日将继续以数量招标发行最高200亿元1年期央行票据。本周又将有7只新股集中发行，另外人民币近期升值明显加速。看来数量招标还将继续担当稳定利率的重任。

　　数量招标似乎已经成为新股发行的利率“保护伞”。上周一，央行年内第二次启用数量招标稳定飙升的回购利率。结果100亿元1年央票全部招满，显示出大机构向央行妥协的姿态。一周内7天回购利率大幅下跌150个基点以上，重新回到2.4%左右的合理水平。到周四央行继续以价格招标发行3月央票，利率甚至下跌了3个基点。分析人士认为，比起对利率和资金面的直接影响，数量招标对机构的心理警示作用可能更大。

　　本周又将有7只新股发行。仅昨日就有国脉科技等3只新股进行现金申购；另有周四一只、周五三只新股申购；下周一还有至少两只新股发行。在经历了短暂的真空期后，IPO再次加速。市场开始担心刚刚结束的“资金荒”是否会卷土重来。

　　在这个当口，央行继续启用数量招标，确保货币市场利率平稳，打消市场顾虑。本期招标价格仍为97.28元/百元面值，参考收益率为2.7961%。

　　除了新股发行的因素，近期美元持续走软加速了

人民币汇率重估的进程。继上周人民币连闯7.85、7.84两个整数关后，昨日美元指数盘中曾创下82.34的20个月新低；人民币对美元中间价则已创出7.8240的新高。美元对各主要货币持续疲软，中美利差有继续缩小的危险。这也是央行急于维持利率水平的一大动因。

　　除了央行之外，

财政部也频频表示出缓解短期资金短缺的意图。上周五取消了定于下周发行的1年期国债，另外又推出第一期国库现金管理

商业银行定期存款招投标，相当于向商业银行投放200亿元3月期资金。这些都有助于缓解短期资金波动。

　　目前来看，回购利率不太可能再次出现上次大起大落的局面。尽管昨日有三只新股发行，但利率基本平稳。昨日银行间7天回购下降2个基点至2.35%，1天回购也下降15个基点至2.16%。14天、21天品种利率有所上升。回购交易量略有放大为1095亿元，基本正常。分析人士认为，在央行和财政部联手干预下，回购利率再次超过3%的可能性不大。

　　不过，对于央行频频使用数量招标这一手段平稳利率，市场上仍有不认可的声音。毕竟，这种非市场化的工具不适合频繁使用，还应寻找有效解决新股发行短期资金紧张的新路径。

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