资金充裕 回购利率与股指持续背离

　　昨日回购利率继续下跌9.69个基点到2.3104%

　　证券时报记者清溪

　　本报讯回购利率一改以往与股指同步走高的情形，近期持续背离、屡屡走低。有分析人士认为，原因在于近期新股发行进入了一个相对空白的时期，银行间市场和股票市场均较为宽裕，回购利率在前期大涨之后连续回落，而股指更是在人民币近期强劲上扬以及资金面充裕的情况下大幅攀升。

　　与股指走势持续背离

　　昨日银行间质押式回购加权平均利率继续下跌9.69个基点到2.3104%，成交大幅增长215亿元至1095.1亿元。其中7天正回购利率下滑1.98个基点至2.3498%，成交增加234.7亿元至499.9亿元

　　昨日，上证指数大涨2.84%，收在2161.65这一5年来新高，深圳成指也大幅上升2.22%。两市成交达到824.2亿元，同样创出近期新高。

　　一位券商研究所研究员认为，随着以招商轮船为代表的最近一波新股密集发行潮的结束，市场资金相当宽裕，回购市场的利率开始大幅回落，和

　　回购与股市的联动加强

　　据统计，从去年12月1日至今整整一年来的时间里，7天回购加权平均利率和股指的走势，虽然并非完全线性相关，但在某些特定时间，比如新股密集发行和大盘迅猛上涨期间，回购利率和上证股指呈现出同升同涨的一致走势。

　　一位基金研究人士认为，由于这是两个相互独立和不同性质的市场，因此很难从数量上寻找到两个市场之间准确的关系，但他不否认，在新股和增发比较密集的阶段，或者股票指数大幅上升的情况下，股票市场对资金的分流在银行间债券市场上将会得到较为明显的体现，因此从最具有代表行的7天回购利率和上证指数或者深圳成指之间关系，可以在一定程度上定性的揭示这两个市场资金互相影响和作用的规律。

　　进入11月份之后，这种回购利率和股指以及新股密集发行同步走高的趋势更为明显。在招商轮船网下和网上申购期间，7天回购利率在11月17日突破3.8%，21日升至历史新高3.999%。而随着申购资金的解冻，从11月27日起回购利率开始一路回落，仅在11月27日一日就下跌71.9个基点，至3.162%，成交却放大到631.7223亿元；此后7天回购利率在11月29日跌破3%大关，12月4日回到2.3498%。

　　而在回购利率大幅上升的11月6日至11月21日期间，上涨指数也从1886.31点大幅上升至2037.55点。股指随后和回购利率一起回落，于11月29日最低回调到1992.54点。这种情况直到上周才有所改变，随着央行数量招标央票拉低市场利率，回购利率在资金面压力减轻的影响下持续下滑，但股指则强势不改，大有冲击2200点高位之势头。