3月期票据仅发10亿元 市场利率大幅回落

　　郭茹

　　伴随回购利率的回落，昨天3月期央行票据的发行利率也开始下跌，显示出央行对于利率的调控意图正在得以实现。

　　昨天，央行在银行间市场仅发行了10亿元3月期票据，发行价格为99.39元，参考收益率为2.4617%，较前一期的发行利率2.5023%下跌了4个基点。上周四，央行暂停了公开市场操作，没有发行票据。

　　“(这显示出)央行调控的效果正在显现。”申万债券分析师屈庆说。

　　此前在回购利率从飙升到暴跌的戏剧性变化中，央行一直向市场传递着强烈的稳定利率的信号。

　　1年期央票的发行利率连续七周保持在2.7855%的水平，仅在上周微幅上涨了3个基点，而本周央行则重启数量招标，将1年期票据的收益率锁定在2.7961%。而面对市场利率的飙升，央行也已连续四周减弱了公开市场操作的力度，向市场净投放资金累计达到1170亿元。

　　中国银行研究员董德志也在报告中指出，由于本周没有新股发行，再辅之以央行减少票据发行，向市场中注入资金并再度启用了票据数量招标方式，银行间市场回购利率得以加速下行，并进而带动现券市场利率迅速反转。

　　银行间市场回购利率在本周四个交易日的时间里平均回落了130多个基点。昨天，7天期回购加权平均利率下跌5.12个基点至2.4166%，1天期回购加权利率下跌18.93个基点至2.3442%，回购利率已回落至上调准备金利率前的水平。

　　而现券市场本周也已连续几天上涨。上证国债指数，昨天收于111.52点，上涨0.06%，中国债券信息网公布的银行间债券总指数则上涨了0.13%，收于116.618点。

　　“央行发出的信息很清晰，不希望利率升得太快。”招商银行债券分析师段云飞说，“央行的操作对于市场有‘定心丸’的作用。”

　　但回购利率近期的剧烈变动也使得市场对流动性的变化已变得较为谨慎。南京商业银行债券分析师李颢表示，市场资金面的稳定性与此前相比已下降了很多，考虑到政策变化、新股发行等因素，“市场流动性稳定的局面估计不会再表现得那么显著了。”

　　但董德志认为，由于12月份有大量资金到期，再加上财政资金的注入、外贸顺差在年底的攀升，市场对于后期流动性的预期仍保持乐观。

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