少做波段 多些研究

　　琢磨

　　12月是金融市场繁忙、杂乱的一段时期。买入的可能为明年准备粮草，卖出的要在今年清理干净库存，同时还要兼顾完成实现利润、隐藏利润、回笼资金、调整指标和比例合规性等任务。因此，年底行情往往是交易虽然活跃，但价格跳跃大，难以找到明确方向。

　　其实，交易员也完全不必每天埋头于市场中间，相互探询市场风向，打听小道消息，看买卖报价，算成交收益率。债券投资和股票投资一样，有一定短线交易能力的人，对自己的技术充满自信，想把每个波段都打出来，取得收益的最大化。但每天沉湎于短线交易，收益往往不如长线投资。

　　现在债券市场也有这种现象，交易员过分注重利多利空消息发生的时点，而对消息本身的实质影响却不甚在意。表现为有利空因素时偃旗息鼓，利空没有兑现当作利好，利空兑现后预期短期内不会再有利空也当利好。对于利多利空消息对市场环境的长期影响往往没有过多的分析研究，或没有得到相应的重视，这样会混淆自身对市场行情性质的判断，结果往往是长、短期投资比例失调，风控指标和执行手段模糊不清，当行情与预期走势不符时，就会犹豫不决，难以及时进行策略调整或执行应有的风控措施。

　　对于明年的行情现在还没有研究报告进行深入全面的分析，但多数短期报告对一季度行情充满希望。投资者在为明年行情作准备时，还是要先判断行情的性质是反弹还是反转，再确定长、短线投资比例。本人认为，明年宏观面和资金面都不会比今年好，因此，更倾向于以短线反弹行情来为明年一季度作投资准备。