数量招标稳定 市场回购利率回落

　　胡进之

　　在央行采取数量招标发行票据的措施后，市场资金利率上涨得到了一定程度的缓和。昨日银行间市场回购利率继周一之后继续下跌，国债和央票的现券价格则呈现涨势。

　　昨天银行间回购市场7天回购利率收于3.000%，加权平均利率为3.030%，较周一的3.162%跌16.2个基点。周二7天期回购成交量为418亿元，比周一632亿元有所减少。1天回购利率收于2.65%，加权平均利率报2.761%，较周一的3.185%大跌42.4点。成交人民币549亿元，比周一的487亿元有所增加。

　　央行在公开市场进行的数量招标对于昨日的市场起到了关键作用。昨日央行实行数量招标，收益率定为2.7916%，最终发行了人民币100亿元1年期票据，正回购操作则继续暂停，市场对此理解为央行期望借此稳定货币市场利率。这是央行连续第四周暂停正回购。本周共有400亿元的央票和回购协议到期，与上周持平。

　　现券市场方面，国债和央票的价格有所上升，成交渐渐活跃起来。银行间市场全天成交的17只国债10涨5跌2平。全天总成交47亿元，较周一的65亿元缩量。全天成交的25只央票16涨8跌1平，总成交82亿元，较周一的96亿元略微缩量。

　　南京商行债券分析师李颢表示，招满100亿主要是因为回购利率下降比较快，而且市场的预期也在变化，预期未来的利率可能会继续下跌。另一方面，央行数量招标明确表示出不希望利率上升的意图，所以市场较为接受了央票目前的利率水平。

　　受到公开市场操作的利好影响，债市昨日显出回暖的势态。上证所国债指数止跌回升，上证国债指数收盘于111.43点，上涨0.06%，早盘最低为111.08点。全天成交量为4.99亿元，较周一的5.55亿元成交量稍微有所减少。

　　潍坊农信社债券分析师郑传伟认为，长期债券的风险较大，中短期债券可以适当参与。年底之前，市场资金应该有，但回购的利率怕是下不来，因为下周接着又有新股。他认为市场应该到了高利率时代，回购利率已经整体向上移拉。

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