回购利率回落 现券继续下跌

　　银河证券 吴天舒

　　周一货币市场回购利率水平有所回落，但交易所市场国债现券几乎全线回落，38只成交债券32只下跌1只平盘5只上涨，总体成交略有增加；与之形成对照的是银行间市场却呈现企稳反弹走势，报价交投较为活跃。

　　上证国债指数收于111.36点，下跌了0.07%，总计成交了5.55亿元。企业债方面，上证企业债指数收于120.89点，下跌0.06%，仅仅成交了0.11亿元。

　　从市场表现来看，沪市国债现券市场呈现普跌状态，其中剩余期限1.715年的0508券处于跌幅榜首位，下跌了0.5573%，收益率为3.0528%，但偏离正常收益率水平较多，仅仅成交了5.81万元。从成交活跃度来看，中短期及浮息品种交投较为活跃，0214、0301及0010券成交量在5000万以上。银行间市场恰恰相反，中长期品种呈现了一定的反弹走势。

　　资金面方面，货币市场回购利率已有所回落，其中银行间1天回购加权平均利率在3.18%左右，7天回购在3.16%左右，较上周五都有了明显的回落。本周由于没有

　　我们认为，沪市、银行间市场的不同表现主要原因是股市对债市资金的分流。近期股市连连上涨，基金销售火暴，投资者结构不同的两个市场对资金面的微小变化反应也不一样。市场利率的逐步回落，沪市债券也将呈现企稳反弹走势，建议关注成交活跃的中短期品种。