资金紧张传至一级市场 央票利率冲破2.8%

　　郭茹

　　受到准备金率调整、新股发行等因素影响，资金面呈现紧张状态，银行间市场的回购利率已连续两周上涨

　　资金利率的居高不下，终于使得1年期央票发行利率保持了7周的稳定态势被打破。昨天(21日)，央行在银行间市场仅发行了20亿元1年期央票，但发行利率达到2.8172%，较上周上涨了3.17个基点。此前，1年期央票的发行利率已连续7周保持在2.7855%的水平。

　　“资金利率已涨了这么多，央票一二级市场的利率也已严重背离，央票利率也应该涨了。”一国有银行债券人士说。

　　受到

准备金率调整、新股发行等因素影响，资金面呈现紧张状态，银行间市场的回购利率也已连续两周上涨。昨天，7天期回购加权利率已涨至3.9986%，较前一交易日又上涨6.06个基点，已高于1年期央票利率1个多百分点，市场利率已严重倒挂。

　　资金利率持续维持在高位，也已促使二级市场利率开始上扬。昨天，现券市场1年期左右央票的收益率已达到2.9%左右，高于一级市场发行利率10多个基点。

　　“(1年央票利率)市场早就冲破了2.8%，倘若一级市场利率还停留在2.7855%，一二级市场的严重背离，会使得央行公开市场的指引作用大为削弱。”福州商行债券人士林子君说。

　　1年期央票的发行利率一般被作为市场的基准利率，引导市场的心理预期和利率走势。而1年央票利率已连续7周不变则向市场传达了央行稳定利率在一定水平的强烈意图。分析人士指出，央行一方面要巩固前期调控效果，不希望利率走低，另一方面为缓解

人民币升值压力，维持一定的中美利差空间，央行也不希望利率走高。

　　林子君还指出，目前1年期美元LIBOR利率处于下滑轨道中，因此，央行可能也不想让央票利率上涨过多。

　　此外，前述国有银行人士进而表示，央票一级市场的需求已非常少，因为“在这么低的发行利率下，银行还不如放回购”，这也是央票发行量缩至20亿元而发行利率仍会走高的原因。

　　由于资金利率倒挂局面短期内无法扭转，再加上央票利率的走高，对市场心理也形成一定的冲击。昨天，上证国债指数继续下跌，收于111.43点，下跌0.03%。中国债券信息网公布的银行间债券总指数收于116.125点，下跌了0.03%。

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