数据显示经济增长放缓 国债收益率持续小幅上涨

　　中国工商银行深圳分行 覃珊珊

　　上周公布了一系列关键经济数据，其中生产者和消费者物价指数以及零售销售数据备受市场的关注，其他数据如地区制造业指数和工业生产数据也有助于市场进一步判断美国未来的经济前景、利率走势和通货膨胀情况。

　　在上述数据公布前，分析师预计10月核心生产者物价指数(PPI)和消费者物价指数(CPI)可能温和，而10月零售销售很可能下滑。实际数据情况如下：(1)10月份生产者物价指数PPI创下五年来最大跌幅，下降幅度1.6%，扣除食品和

能源的核心PPI则下降0.9%，核心PPI的降幅为1993年8月以来最大。(2)10月零售销售下滑0.2%，扣除汽车的零售销售下降0.4%。虽然零售销售下降的部分原因是因为汽油支出减少，但仍然令市场感到不安。(3)10月整体消费者物价指数CPI较9月份下滑0.5%，扣除食品和能源的核心CPI成长0.1%，CPI的降幅超过市场预期的0.3%。

　　上述几个重要的经济数据已明显的暗示美国经济成长步伐趋于疲弱，通货膨胀压力得到较大程度的缓解，物价上涨的趋势在不断减弱。虽然

美联储主要官员在数据发布后表示依然要对通胀压力保持警惕，对抗通膨压力的努力尚未大功告成，态度非常坚定，但是市场中越来越多的人开始相信美联储在维持基准利率按兵不动一段时间后，将于明年开始降息。

　　美国国债在各项疲弱数据的刺激下，从上周中后期就开始了价格下跌的走势，各期限国债的收益率持续小幅上升，同时国债收益率倒挂的现象依旧存在。指标10年期国债的收益率在周五尾盘时报4.61%。本周国际市场将把焦点集中在G20会议的公告。

　　另一方面，主导香港同业拆借市场的主要因素仍然是较强的资金流动性，充斥市场的宽裕资金导致HIBOR利率非常疲软，一周都陷于窄幅波动的态势。看好香港股市和压赌人民币大幅升值的各路资金依旧争先恐后的涌入香港市场。如果这种情况一直延续，恐怕香港所有银行都会在明年开始降息的举措。

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