火爆股市分流回购资金告急

　　“其它金融机构”占总资金拆入量的47.69%，拆出量的10.52%

　　证券时报记者清溪

　　本报讯昨日，银行间质押式回购加权平均利率再度上升了5.98个基点，上证国债指数也下跌了0.08%。业内人士认为，近期股市强劲，吸引了大量投机资金从债市涌入股市，这导致银行间债券市场回购资金有所偏紧，回购利率因此应声而涨。昨日上证指数5年来首次突破2000点大关，最高升至2018点，单日涨幅达到2.31%。

　　货币市场利率居高不下

　　昨日，银行间债券市场的回购利率再度走高，继续保持高位。质押式回购加权平均利率上涨5.98个基点，升至3.6097%，成交量也增加267.8亿元至1796.6亿元。其中以14天回购升幅最巨，达到31.11个基点，一举突破4%大关，收报4.0494%。此外，1天回购和7天回购也分别上升5.65和11.49个基点，分别报3.2660%和3.9380%。

　　拆借市场，加权平均利率也上升1.13个基点至3.5315%。其中主力1天和7天拆借分别上升18.61和3.46个基点。而拆入机构中，“其它金融机构”占据了总资金拆入量的47.69%，拆出量只占总拆出的10.52%。分析人士表示，包括券商和财务公司等机构在内的“其它金融机构”拆入资金的用途明显和投资

股票市场有关。

　　自央行宣布年内第三次提高存款准备金率以来，回购利率连续上升，突破3%大关之后继续一路高歌猛进，上周末虽有回调势头，但本周重拾升势，部分期限回购利率已经突破4%大关，作为主力回购的7天期回购利率距离4%关口也仅有7个基点，可谓一步之遥。

　　股市分流资金

　　股市的强劲和近期债券市场的疲软形成了鲜明对比，交易所国债市场自10月底步入震荡调整走势以来，已经维持了近一个月时间。虽然在昨日，上证国债指数开盘一度创下历史新高1163点，但盘中一路下滑，终盘收出一根大阴线，最终在111.50报收，和上周五相比，下跌了0.08%。昨日成交的37只国债中，下跌数量达到30只，仅有5只上涨，2只收平。

　　一位券商债券交易员统计，本周共有招商局

能源运输股份有限公司等4只新股发行，仅招商局能源运输一家发行将发行12亿股，按照3.3-3.71元的价格区间，如以0.5%的中签率估算，冻结的资金将超过6000亿元；而将发行的4只新股累计冻结资金规模将逼近7000-8000亿元规模。如果再加上本周五的300亿元国债招标，资金面短期内更是捉襟见肘。

　　光大

证券固定收益部刘靖靖表示，银行间市场资金面的再度趋紧和股票一级市场的新股密集发行关系可能更为密切。他认为，新股发行吸引了大量机构从银行间债券市场筹资介入，其中可能以企业财务公司等中小机构为主。

　　申银万国研究所研究员陆文磊认为，股票市场的持续强劲对债券市场资金起到了分流作用。他也表示，目前一些机构担心央行在年内还将再次上调存款准备金率也对资金面产生了不利影响，导致回购利率走高。央行在不久前公布的第三季度货币政策报告中曾表示，上调存款准备金率并非“猛药”，而是针对市场流动性过剩的一种微调行为，因此引发了市场对年内可能继续上调准备金率的预期。

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