2200亿资金回流 调整有望逐步结束

　　周二铁道债2200多亿冻结资金的回流给市场资金面带来活力，虽然昨日上调法定存款准备金率政策正式实施，但自周二下午以来，市场资金融出报价逐步增多，资金面出现回暖迹象。

　　昨日，质押式回购业务共成交1457亿元，较上一交易日增加58亿元，市场加权平均利率迎来了近两周以来的首次回落。由于前期资金价格高涨，现券市场表现一直比较低迷，昨日现券市场仍保持谨慎态势，但从盘中报价和成交情况来看，收益率也已经开始走低。

　　对于市场资金面及债市下一阶段走势，仍然保持乐观。一方面，10月份外贸顺差再创新高，达到238.3亿美元，相当于向市场注入约1800亿元的流动性，超过了本次存款准备金率冻结约1600亿元的资金规模，如果11和12月仍保持这一增速，则意味着每月贸易顺差将在200亿美元以上。另一方面，10月份数据显示当月居民消费价格同比上涨1.4%，低于市场预期；当月金融机构新增贷款170亿元，比9月少增了2031亿元，宏观数据有利于债市。同时，年前债券到期量仍然比较大，国库现金管理的定期存款操作近期也有望启动，均利好于债市。

　　不过，由于昨日正式上调的法定存款准备金率，且本周新股与债券发行仍然比较密集，预计市场回购利率本周剩下两个交易日仍将在高位小幅回落，下周随股市资金的回流，回落速度将加快，市场有望逐步结束调整。（