逆回购报价明显增加 紧张的资金面喘了口气

　　秦媛娜

　　今天，央行今年第三次上调法定存款准备金率正式实施。与前两次的情形相似，在该紧缩性货币政策正式实施的前一个交易日，货币市场之前紧张的资金面已经开始显现缓和的迹象。昨天，银行间债市逆回购报价明显增加，回购成交金额大幅降低，显示机构对资金的需求规模有所减弱。

　　但是与上两次稍有不同的是，在存款准备金率上调和新股新债发行的集中压力之下，本次债市的调整的时间和力度都明显超过了以往。昨日，质押式回购加权平均利率跳涨幅度高达50.86个基点至3.6204％。

　　本次央行上调法定存款

准备金率，将再次冻结约1600亿元资金。而正逢新股的密集申购、第二期铁道债的发行，资金被大量抽离银行间市场，从上周开始，市场资金面就持续紧张，远远超过了前两次准备金率上调宣布之后仅仅维持两三个交易日的调整周期。直到昨天存款准备金率上调执行的前一个交易日，这样的紧张状态才有了一点缓解的迹象。

　　交易员表示，昨天早盘回购利率走势大体延续了震荡上行的走势，但是至午盘时情况稍有缓解，逆回购报价增多，1天期品种甚至出现了2％的逆回购报价，显示机构的资金头寸已经相对宽松。同时在现券市场中，3至5年中期国债的买盘逐渐活跃，就连不被市场看好的长期债券也出现了买盘报价。

　　申银万国

证券分析师屈庆也表示，虽然昨日的回购利率仍然保持了较大的升幅，但是从成交金额上看，7天回购仅成交297.88亿元，较前日的1377.31亿元锐减1000多亿元，可见机构对资金的需求情况已经不是特别迫切，紧张状况已出现改观。

　　尽管短期内资金价格的高涨超出了市场的预期，但是对于长期的走势判断，市场仍保持了相对乐观的态度。上周新公布的10月份我国贸易顺差高达238.3亿美元，创下历史新高，仅此一项就将向市场注入约1800亿元的流动性，超过了存款准备金率一次上调所收缴的资金规模。

　　更加值得期待的是，10月份的统计数据显示，CPI同比增长1.4％，低于市场预期；当月金融机构新增贷款170亿元，比9月少增了2031亿元。“这些都是对债市利好的信息，增强了市场的信心。”交易员表示。

　　屈庆也认为，随着新股和新债发行结束后资金的陆续解冻，如果没有新的负面因素影响，市场有望不日结束本轮调整，资金面走向真正宽裕将可期待。

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