资金剑拔弩张 现券不温不火

　　本周一为2006年第二期铁道债的申购资金支付日，这无疑使得本来就颇为紧张的资金面雪上加霜。由于一二级市场仍存在一定的利差，本期债券的需求依然十分旺盛，预计申购资金不难高于上期而超过两千亿。加上周三正式上调准备金、新股申购冻结资金、新债发行密集等因素的共同作用，当日银行间市场资金相当紧张。

　　质押式回购放出天量，全天成交额高达2647.68亿，比上周五增加了813.74亿，加权平均利率3.1118%，猛升20个基点。正回购报价居多，期限以7天以内品种为主，少数逆回购报价大多要求期限在14天以上。7天回购利率上升了15.48个基点至3.3418%，创下年内新高。长期回购利率低于短期，1M、2M品种加权利率分别为3.2088%和3.2508%。

　　相比之下，银行间债券市场表现得相对稳定，收益率曲线未发生大的变化。半年左右的央票、金融债有不少买盘，其收益率在2.70%附近。表现活跃的主要是中期国债，其报价与成交收益率基本稳定。即将到期的和资质较差的短券抛盘较重，资质较好的短券却受到追捧。企业债报价与成交都较少，成交多为协议交易，10年期的06铁道2在3.74%有真实成交。

　　综合来看，长期资金利率与短期资金利率倒挂、短期资金利率与短期债券收益率倒挂说明，尽管近两周资金面紧张，但市场成员大多认为其仅是阶段性的。在本周存款