国库现金盘活 银行钱包膨胀

　　本报记者 王栋琳 北京报道

　　国库现金管理正式启动，沉寂已久的近1.5万亿财政存款即将“苏醒”。国库现金将成为商业银行新的存款来源，债券市场将迎来更加充裕的资金。

　　昨日，财政部和央行联合发布文件，公布了中央国库现金管理商业银行定期存款主协议。今年6月5日，两部门发布《中央国库现金管理暂行办法》，但之后没有真正实施。昨日发布的协议表明国库现金管理进入实质性操作阶段。

　　根据文件，所有国债承销团和公开市场业务一级交易商中的商业银行总行，均有资格参与中央国库现金管理商业银行定期存款业务。但业内人士表示，最初阶段可能比较谨慎，预计协议将主要落到四大行“囊中”。

　　随着经济增长和税收制度的完善，我国财政存款近年来增长迅速。今年1月份财政存款约9027亿元，到了9月末财政存款上升到14808亿元。以前，财政存款主要存到中央银行，但央行只是“出纳”，既不付息，也不收费。巨额财政存款沉淀在央行，无法实现保值增值，影响了财政资金的运作效率。

　　分析人士认为，国库现金管理真正实施后，将极大地提高财政资金使用效率，减少国债发行量，降低财政筹资成本和中央债务余额。

　　另外，国库现金管理有望成为央行公开市场的辅助手段，配合货币政策共同调节市场资金面。分析人士认为，国库现金管理和公开市场将保持趋势的一致；或者互为补充，在市场资金波动较大的时候熨平利率波动。

　　国库现金

商业银行定期存款的利率将由招标产生。理论上招标利率应高于同期国债利率水平，否则

财政部可直接发行国债。这一招标利率将给市场收益率带来影响，有利于完善收益率曲线。商业银行定期存款利率将在1年以内。银行将以可流通国债现权作为质押，质押面值为存款金额的120%。

　　尽管目前还无法获知未来每次招标存款总量，但根据财政存款和债券到期量来判断，招标数量将比较可观。目前财政存款的数量变化，是除了外汇占款和市场利率外，央行公开市场操作最关注的指标之一。预计在国债余额管理逐渐完善后，年度现金管理存款招标有可能成为继公开市场操作后第二大发行量。

　　有分析人士表示，上周五提高存款

准备金率可能有对冲财政存款释放压力的考虑。国库现金从存放央行转为商业银行定期存款，银行手中的资金将更加宽松。在央行公布的货币当局资产负债表中，政府存款占总资产约12%，财政存款占金融机构总存款5%。巨量国库现金的“释放”对债券市场来说是好消息，银行间资金面更加宽松，债券市场投资将继续增加。

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