紧资金稳利率1年期央票利率6周未变

　　郭茹 胡进之

　　昨天，央行在银行间市场发行的1年期央票利率继续维持在2.7855%的水平上，并未受到上调准备金率的影响，这已是该利率连续第6周保持不变。分析人士表示，这显示出央行试图维持利率稳定并保持在现有水平的意图，有利于央行调控目标的实现。

　　央行在上周五宣布自11月15日起上调存款准备金率0.5个百分点，本周央行的公开市场操作力度明显减弱。昨天央行仅发行了100亿元1年期央票，发行利率2.7855%，同时暂停了正回购操作。由于本周有560亿元资金到期，预计本周央行将向市场净投放资金。

　　“央行操作意图向市场传达的信号比较明确，一方面是通过提高准备金紧缩流动性，另一方面，又通过公开市场来熨平利率的波动。”农业银行债券分析师胡艳说。

　　由于这已是央行今年以来第三次动用准备金率工具，准备金率对市场的影响呈现递减效应，现券市场受影响有限，仅表现为小幅下跌。但受资金面暂时性趋紧影响，回购利率则上涨较快。

　　昨天，银行间市场回购加权平均利率达到2.5125%，又较周一上涨了10.13个基点。其中，7天回购利率上涨速度最快，昨天较周一又上涨了13.07个基点，已涨至2.6959%，7天回购利率在两个交易日内上涨幅度达到27.69个基点。而1天回购利率上涨相对较慢，昨天涨6.89个基点至2.2976%。

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商业银行债券人士表示，回购利率的快速上涨主要受到了资金面暂时性偏紧的影响。由于15日要上缴准备金，银行需要为此准备流动性，此外，从今天开始陆续有4只新股发行，第二期铁道债也将于下周发行，打新股和申购新债的资金需求也较多。由于7天以及更长时间的回购更能满足这些资金的需求，所以7天回购利率上涨更快。

　　1年期央票利率继续保持不变某种程度上对市场利率也达到了稳定的效果。胡艳表示，除了回购利率受多种因素影响而上涨外，现券市场的利率已趋于稳定。

　　昨天，上证国债指数收于1110.45点，小幅下跌0.05%。根据中国债券信息网的数据，银行间债券总指数昨天收于116.583点，也小幅下跌了0.05%。

　　“央行之所以调整准备金率而没有追加央票，可能就是要兼顾收紧资金和利率稳定两个目的。”胡艳说。

　　她表示，上调准备金率一次性冻结资金，增加了央行后续调控的主动性和有效性，同时显示出央行对于后期流动性保持戒备状态。而在回收流动性的同时，央行显然也希望将利率维持在目前的水平上，不会过高或过低。利率维持在现有水平上，一方面巩固前期的调控效果，防止信贷反弹，另一方面也使中美保持一定的利差，不会加大人民币升值压力。

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