紧缩政策影响有限 央票利率平稳

　　1年期央票发行利率连续6周维持在2.7855%的水平

　　证券时报记者清溪

　　本报讯昨日发行的1年期央票是央行宣布再次上调存款准备金率之后的首次公开市场操作。2.7855%的招标利率显示，准备金率的上调并未造成资金面的紧张。同时，市场人士认为，央行希望将央票利率维持在目前的水平。

　　央行减弱回笼力度

　　昨日，央行在例行的公开市场操作中发行了100亿元的1年期央票，发行量和上周的400亿元比大幅度下降，与此前一周的950亿元相比，更是减少至一成左右。非但减发央票，央行在昨日的公开市场操作中也未进行正回购操作。由于本周共有560亿元的央票和正回购到期，比上周高出200亿元，因此如果明日的央票和正回购发行量不超常，则本周可能实现资金净投放，一改上周490亿元资金净回笼的格局。

　　市场人士认为，央行大幅减弱公开市场操作力度主要为了缓解提高存款准备金率对资金面的冲击。央行上周五决定在本月15日再度提高存款准备金率50个基点，预计将冻结1700亿元左右的基础货币，因而央行相应减小资金对冲力度，大量减发央票。

　　资金面仍显宽裕

　　昨日的央票发行利率继续和上周持平，维持在2.7855%，这已经是1年期央票连续6周保持在这一水平。市场人士认为，受紧缩影响，资金面短期可能有所趋紧，但总体上资金仍然宽裕的局面难以改变。上海证券研究所刘骏认为，

　　他认为，央票发行只是央行调剂资金余缺的手段，目前来说，不管资金面的影响如何，央行可能更希望将发行利率维持在目前这一较为稳定的水平，存款准备金率15日上调之后才有变化的可能。

　　中信证券宋文陟认为，尽管央票发行量大幅下降，但央票利率企稳，有近期新股发行等对资金面的需求仍然较大的因素存在，同时即将到来的存款准备金率上调毕竟有压力。

　　回购利率上涨

　　准备金率上调和新股发行密集等因素对债券市场短期仍旧造成了一定压力。银行间债券市场，质押式回购加权平均利率为2.5125%，比之前一个交易日上升了10.13个基点，成交1304.3亿元，比周一减少39.6亿元。其中14天和21天回购利率升幅最大，分别达到20.24和22基点。银行间债市拆借利率也上升了14.9个基点至2.6195%。回购利率的变化反映出短期资金面受到了紧缩政策的影响。

　　昨日，上证国债指数收盘走低0.04%，至111.45点。成交继续缩量，周二成交3.72亿元，略低于周一的3.82亿元。