再次上调存款准备金率 债市所受影响甚微

　　刘藉仁 特约撰稿

　　昨日受到上调存款准备金率的影响，债市小幅调整。国债指数开盘111.57点，盘中呈小幅调整走势，收于111.50点，跌0.04%，全天3.82亿元，较前个交易日大幅增加，但总体做空动力不强。010004券、010307券、010501券等短中期券种小幅上涨；而010508券、010404券成为做空的主要品种。

　　此次上调准备金率将一次性冻结流动性1500亿元左右，对市场的实际影响并不大，但是央行调控的着力点却值得关注。央行此次举措让市场明确准备金政策已渐渐升级成为常规化调控手段之一。

　　从实际紧缩效果看，此次举措对债市的影响不会过大。从近期的新增资金情况看，到明年一季度共有1.47万亿票据到期，年底前还至少有400亿美元的外汇占款需要对冲，约有5000亿元的财政支出，而收缩1500亿元对于2.29万亿元的资金来说并不算什么，加上银行间本来存在的存贷差，其流动性仍然较为充足。

　　因此我们认为债市进行结构性调整的可能性较大，其下跌的幅度不会过深。