银行间债市先行融券 开启债市做空机制

　　□本报记者 禹刚 秦媛娜

　　银行间债市将率先迎来融券业务，此举开启了一种债市新的做空机制。昨日，央行发布公告，在银行间债市推出债券借贷业务，并公布了《全国银行间债券市场债券借贷业务管理暂行规定》，规定借贷期限为一年以下，并于11月20日开始实行。

　　债券借贷，通常称为融券，是指债券融入方以一定数量的债券为质物，从债券融出方借入标的债券，同时约定在未来某一日期归还所借入标的债券，并由债券融出方返还 相应质物的债券融通行为。

　　事实上，

股票市场的融资融券业务也在紧锣密鼓地准备当中，而债券借贷的推出使银行间债市在融券业务上先行一步。

　　专家表示，债券借贷业务的推出具有非常重要的意义。融券活动对整个资本市场具有巨大的溢出效应，债券借贷将本来暂时不流动的债券出借给需要债券的投资者，增加了市场上可用于交易和结算的债券数量，提高了债券的周转速度，有助于增强市场的流动性，并提高做市商的做市能力。

　　同时，债券借贷开启了债市的一种新做空机制，投资者可卖出自己没有的债券，到期再补回，这种做空机制可为投资者提供新的投资盈利模式和风险规避手段，也为那些以持有到期为目的的投资者在不改变资产配置的条件下额外增加收益提供了新的渠道。此前推出的债市远期交易等也有做空特质。

　　国泰君安

证券分析师林朝晖认为，在目前债券市场流动性泛滥、单边走高的行情下推出债券借贷业务，不排除是央行避免债市单边走势继续演绎的可能，因为该业务将为投资者提供做空机制，将改变目前只能做多的局面。

　　一些市场交易员还认为，目前债券远期等衍生品的成交并不活跃，债券借贷业务的推出也将为债券远期、国债期货等衍生品的发展做好准备。

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