新股冲击渐消 资金面长期仍然看好

　　□本报记者 秦媛娜

　　别小看那些小盘股票的发行，从近来债券现券和回购交易的行情来看，市场显然已经越来越明显地感受到了它们扎堆发行给资金面带来的短期冲击。昨日，银行间市场7天回购利率继续小幅攀升，拆借利率则大幅走高19.5个基点。但是近期债市偏弱、资金偏紧的走势更多地被市场人士看作是技术性调整，因为市场资金面的宽松局面并没有发生根本性逆转。

　　本周一宣布密集发行六只新股，即给市场来了个“下马威”， 银行间债市的回购利率开始抬头。截至昨日，7天回购利率连续爬升四个交易日，累计上涨了18.66个基点。在现券市场上，资金面短期紧张带来的影响也在蔓延，成交并不甚活跃的市场上抛盘涌现，买盘却不足。

　　中国银行债券分析师董德志表示，在工行这个大盘股发行上市之后大家刚刚松了一口气，却又迎来了几只小盘股的密集发行，这是大家所没有预料到的，因此对资金面造成了一定的短期冲击。申银万国证券分析师屈庆也认为，与工行IPO发行时的情况不同，市场对这些规模较小的新股发行并没有充分准备，但事实上他们同时冻结的资金数量并不小，这让回购市场的利率有了较快的上扬。

　　“但我们倾向于认为这只是一次技术上的调整，而且时间也不会持续太长。”董德志表示，新股发行给债市资金面带来的影响并非“伤筋动骨”。事实上，类似的情况在以往大盘股发行或者小盘股密集发行的时候也出现过，发行结束后，债市乐观气氛又会快速恢复。昨日，上证国债指数出现了0.03％的上涨，收盘时报111.51点，企债指数也反弹0.04％，收于120.63点，这或许是连续数日调整即将结束的一个信号。

　　资金面宽裕的根本局面不会改变，这被分析师普遍认为是推动债市的根本因素。屈庆认为，根据测算，随着

宏观调控对银行放贷规模的限制，目前银行存贷差资金量比市场上的债券供给多出近1000亿元，这意味着市场仍有大量资金在支撑。他认为，即使像市场所担心的，央行再次提高银行存款

准备金率0.5个百分点，在公开市场操作中可能又会加大对资金的投放力度，但最终对资金面的冲击也将不会过于猛烈。

　　“从长期的趋势来看，由于资金推动、政策平稳，债市的调整不会长久，资金面宽松的局面仍将持续。”董德志说。

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