提前备课国债期货

　　琢磨

　　银行间债券市场近两年推出不少衍生交易产品，但由于各种原因都死气沉沉，除体制因素外，市场参与机构“血缘”太近也是造成市场不活跃的重要原因之一。

　　眼下刚刚成立了中国金融期货交易所，立刻受到投资界的万众瞩目。据说在推出股指期货之后，下一个金融期货产品是国债期货。

　　国债期货这个话题在中国金融交易和期货史上显得特别沉重，很多人不愿意提及，管理层对国债期货一直三缄其口。如今话题再起，钩起了多少人的思绪，多少人的神往。那是一个热血的时代，一个令人遗憾、令人心疼的结局。

　　与前期的银行间债券市场推出衍生产品相比，如果推出国债期货交易，对债券市场的影响将是巨大的。从国际期货市场的发展趋势看，期货定价并不再是简单的行业内部定价了，资本的定价能力对期货市场的影响在国际期货市场已经有目共睹。如果国债期货交易在银行间之外的金融期货市场交易，管理体制将更加市场化，参与群体也更加广泛，投资风格和机构行为更加丰富多彩，对债券现货市场的活跃和发展将有极大的推动作用。

　　我们债券专业投资人员不能理所当然地认为：债券是我们的强项，国债期货当然也是我们的强项。事实上，期货交易技巧和投资策略与现货交易大相径庭，从近年来的金属和