短融券增加主体评级 A-2难发行

　　胡进之

　　随着债券评级被越来越多的投资者重视，对债券评级的要求也越来越高了。近日，《第一财经日报》获悉，根据相关部门的要求，从大约8月份开始，短期融资券的评级从以前单只债券只采取债项评级，改为一只债券需要债项和主体两个评级。

　　也就是说，今后对短期融资券的评级还将在原来仅有债券评级的基础上，增加对发债主体的评级，评级机构要出示主体和债券两份评级报告。这意味着可能出现债券级别高，而发债主体级别偏低的情况。

　　一评级公司表示，这样只是为投资者提供更多的信息，具体怎么判断债券的价值，要看投资者是更加注意债券本身的质量，还是发债主体的资产状况。投资者会在对债券相关信息的选择上和以前有所区别，但目前没有规定限制投资者不可以投资哪些级别的主体发行的债券。

　　从4月份开始，新发行的短期融资券已经没有A-1+级别，而仍然在存续期内的原来发行的和进入发行通道的短期融资券也随着跟踪评级取消了A-1＋级别，改为A-1级别。

　　近日中国货币网在本币市场公告里刊登了联合资信评估有限公司关于调整部门企业短期信用等级的声明。声明称根据中国

人民银行银发［2006］95号文的要求，联合资信评估有限公司结合定期跟踪评级工作，取消了原A-1+级别。截至2006年10月27日，尚有处于存续期内的5只原给予A-1+级别的短期融资券信用等级未作调整，现统一调整为A-1。

　　这5只短期融资券的发行人为中国石油

化工股份有限公司、中国南山开发(集团)股份有限公司、南京新港高科技股份有限公司、中国机械工业集团公司、汉江水利水电(集团)有限责任公司和中国铁路工程总公司。

　　联合资信相关人士表示，从3月底开始央行要求取消短期融资券的A-1+级别。联合资信从4月份开始对新发行的短期融资券取消了这一级别。由于之前很多获得这一级别的短期融资券已经到期，因此不存在这一问题。剩下的和发行第二期融资券的企业他们在跟踪评级里已经调整了级别，中国货币网的公告只是第一次正式表示。

　　据其他评级公司透露，目前几家评级公司都对新发行的和在存续期的短期融资券进行了调整。

　　另一位评级公司人士表示，目前的短期融资券评级只有A-1和A-2两个级别，而A-2级别的短期融资券没有上市发行。一方面是因为主管部门通不过，另一方面也很难找到主承销商，因此在短期融资券市场还很难出现垃圾债券。

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