中债登出台买断式回购结算细则

　　交易员认为，细则的出台主要是为将来衍生品如买空卖空债券作准备，防范可能出现的风险

　　本报记者胡进之 发自上海

　　昨日中国债券登记结算公司(下称“中债登”)出台了《债券买断式回购交易结算业务操作细则》(下称《细则》)，即日起开始实行，原《债券买断式回购交易结算业务暂行细则》同时废止。交易员认为，《细则》的出台主要是为将来衍生品如买空卖空债券作准备，防范可能出现的风险。同时也是对现在买断式回购交易的一个补充。目前买断式回购交易依据的主要法规是中国人民银行颁发的《全国银行间债券市场债券买断式回购业务管理规定》。

　　《细则》规定，债券买断式回购交易结算双方目前可以选择使用的债券结算方式包括券款对付、见券付款和见款付券三种。买断式回购期间内发生债券付息，中债登收到债券发行人拨付的利息后，划付至债权登记日日终登记的债券持有人指定的资金账户。为规避买断式回购交易结算违约风险，中债登为结算成员提供保证券和集中保管保证金的服务，由结算双方自行协商选择使用。

　　《细则》规定对于债券买断式回购业务到期时，结算双方中任意一方出现不能履约的情况，需按照《债券买断式回购主协议》中的违约处理条款执行。其中对保证券和买断式回购标的债券需要办理清偿过户的，如双方有协议，中债登根据书面指令和协议办理过户；双方无协议的，中债登根据仲裁机关或人民法院的有效文件办理。

　　一商业银行交易员表示，目前买断式回购的交易量不大，远小于质押式回购，多为老关系户之间的交易。它可能发生的风险一是违约风险，二就是买空卖空交易产生的风险。目前市场上按照规定不可以进行买空卖空的交易，但是私下还是可以做一些类似的交易，由于整体买断式回购的交易量不是很大，再加上交易对手之间比较熟悉，因此这类交易到目前为止产生的风险并不是很大。

　　按照上述交易员的理解，《细则》的出台可能也包含了一些希望规范市场的意味。她认为目前监管部门对于基金和券商的代持行为不是特别支持，对于国际市场比较通行的买断式回购则希望能够有更大的发展，因此出台文件规范这一市场也是希望买断式回购的发展能够使得代持行为更少一些。