多头气氛浓烈国开债增发受宠

　　昨日7年期国开行金融债在追加发行中，超额认购倍数达到3.07倍

　　本报记者郭茹发自上海

　　昨天，国开行7年期金融债的发行收益率高于此前市场预期，这激发了机构的认购热情，在随后的增发过程中，机构的有效认购倍数大大超过了首轮的认购倍数，显示市场对于后市的乐观情绪。

　　根据国开行的发行公告，本期金融债以利率招标方式发行200亿元，在发行结束后，再以数量招标方式追加发行当期债券总量不超过100亿元。

　　在初次招标中，该只7年期金融债确定的收益率为3.11%，有效投标总量为221.8亿元，超额认购倍数仅为1.45倍。

　　目前，二级市场上7年期金融债的收益率在3.13%左右，而市场预期该期金融债的收益率会落于3.05%~3.10%的区间之内。

　　而在随后的追加发行中，追加发行规模为100亿元，有效认购总量则达到了307.1亿元，超额认购倍数达到3.07倍，大大高于初次发行的认购倍数。

　　市场人士指出，一方面，由于初次发行确定的收益率明显高于市场预期，较好的收益率和蕴涵的投资机会激发了机构的认购热情，吸引了更多的资金参与到追加发行中。

　　另一方面，这种追加发行的模式，使得一些机构可以采用在首次发行中减少投标量，以抬高中标利率，然后在随后的发行中再追加认购的策略，这可能也是该收益率高于预期的原因之一。

　　“追加发行量达到100亿元，而初次发行仅200亿元，这种做法具有可操作性。”一债券人士说。

　　首次发行共有73家机构中标，其中，工行、建行、北京银行、农行分别以27.9亿、25.8亿、16.5亿和15.1亿排在前四位。而随后的追加发行中共有15家机构中标，其中福州商行、淄博商行和长江

证券在首次中标8.5亿元的基础上，又分别中标了13亿元，排在追加认购量的前三位。但首次认购排在前列的机构的追加中标量则相对较少。

　　对于收益率高于预期，农业银行债券人士胡艳表示，7年期债券对于保险公司的资产配置需求来说过短，对于

商业银行来说则过长，因此并不受市场特别的偏好。此外，由于该期债券的缴款日在10月23日，与工行新股申购资金冻结期有些重合，机构的投资心态也有些谨慎。

　　但她进而指出，从机构在追加中显现出的热情，表明市场对后市的预期较为乐观。而从年内来看，无论是政策面还是资金面的因素也都对债市构成利好。

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