巨量解决流动性难题 商业银行进军企业债

　　本报记者胡进之发自上海

　　近日热热闹闹的200亿铁道债发行不难看出企业债的火爆。火爆的原因除了目前长债受欢迎之外，投资群体的丰富，特别是商业银行的参与也是一个重要原因。

　　“本期铁道债除了大部分为保险公司拿走之外，商业银行大行也拿走了不少。”本期债券主承销商之一的一位人士表示。

　　企业债的投资群体以往主要是保险公司。自企业债今年开始在银行间市场上市流通以来，商业银行便可以参与企业债的交易了，但在本期铁道债之前商业银行参与的程度一直有限。

　　今年之前，企业债一直是商业银行想碰但不敢碰的领域。去年年底央行公布了《公司债券进入银行间债券市场交易流通的有关事项公告》，允许企业债进入银行间市场,这实际上等于允许了商业银行投资企业债。

　　尽管央行允许了商业银行投资企业债，但今年银行的参与力度并不是很大。一

证券公司固定收益部人士表示：“商业银行自今年以来开始参与到企业债的投资当中去，但是在本期铁道债之前，市场上的企业债商业银行投资的并不是很多。这可能和商业银行之前不可以参与投资企业债有关，而且银行间市场企业债的流动性不够。”

　　导致银行间市场流动性不够的原因是，企业债在银行间市场的存量并不是太大，这样当大行的资金投入到企业债中去之后，企业债的流动性会变得很弱。因此只有当本期有大约200亿的巨量同品种企业债券进入银行间市场之后，才会有商业银行去积极认购。

　　另外据一证券公司人士介绍，今年已经审批的企业债券目前已经基本发完，年内还有一只小规模的企业债待发。从流动性上来看，再次出现像铁道债这么火爆的场面可能比较困难。

　　此外可以投资企业债后，需要商业银行仔细计算的是对其资本充足率的影响。在计算资本充足率时，根据

银监会相关规定，银行投资国债的风险权重为零，而投资金融债的风险权重也比较低,但是如果银行购买公司债,风险权重可能达到100%,这对于资本充足率勉强达标的国内银行而言，存在一定的顾虑。

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