中期债券表现较为黯淡 将成为下一个市场热点

　　蔡文媛

　　昨日工商银行IPO开始发行，银行间债券市场资金面波澜不惊，回购利率不升反降，隔夜回购成交明显增多。

　　质押式回购全天成交1360亿，较上一交易日放大172.92亿；加权平均2.1377%，下降8.13个基点。在有成交的5个品种中，仅7天回购利率上升了5.14个基点，其他品种利率均有不同程度的下降。隔夜回购成交816.16亿，占总成交量的60%，比上周五的46%明显增加，加权利率也下降了4.33个点，为1.9809%。一方面反映出资金面依旧相当宽松，另一方面，市场对未来的资金面持有较为乐观的态度。

　　由于中短端收益率曲线趋向平坦化，5年期与1年期金融债利差仅在20BP左右，而短端供给更加充足，因此1-3年的债券更受投资者青睐。长债方面，在基本面向好、多项宏观数据回落、资金面宽松等因素作用下，长债也受到了追捧。相比之下，中期债券(尤其是中期金融债)表现较为黯淡，不过本周拟发行的7年期国开债有望改变这一现状。

　　从收益率来看，目前7年金融债的理论收益率在3.15%左右，能够满足银行等主流投资者的收益率要求；从期限来看，在当前市场走强的情况下，7年期债券是较为理想的债券品种，“进可攻、退可守”，尤其是银行类机构，对中期债券的接受度比长债更高。因此，预计近期中期债券可能呈现表现逐渐活跃、一级市场利率低于市场、市场利率走低的规律，有望成为继长债之后的又一市场热点。(厦门商行 蔡文媛)