巨无霸将上市 资金面趋紧回购利率有所上升

　　央票发行收益率止跌企稳，回购利率也有所上升

　　证券时报记者清溪

　　本报讯规模空前的工商银行A股IPO将在下周发行，市场已经提前感觉到了它的震撼力。昨日央行发行的600亿元1年期央票收益率止跌企稳，银行间1天和14天回购利率走高，显示资金面资金趋紧。

　　央票发行利率企稳

　　昨日央行发行了600亿元的1年期央票，发行量和节前最后一期相比减少了200亿元，分析人士认为，发行量减少的原因一方面是本周到期资金数量900亿元，大大少于节前最后一周的1450亿元，另一方面原因不外乎是机构应对工商银行新股申购的资金需求。

　　虽然发行量大大减少，但是昨日的1年期央票发行收益率并未延续下跌走势，而是在2.7855%水平企稳，与上一期持平。而央行为增加资金回笼，昨日还进行了350亿元的7天正回购操作，中标利率2.05%，明显高于上一期2.01%，这无疑显示市场对于一级市场短期资金面预期趋紧。

　　回购交易显著增加

　　由于预计工商银行首次公开募集

股票可能将冻结6000-7000亿元的资金，因此，作为机构融资主渠道的银行间市场，无疑将面临极大的资金抽取力度，体现在银行间债券市场上的就是结算量的显著回升和回购加权利率的走高，同时包括券商在内的其他金融机构在拆借市场的拆入资金量有大幅度的提升。

　　从昨日的银行间债券市场和拆借市场交易上来看，本周前两个交易日质押式回购成交均超千亿，其中周一成交1357.6亿元，比之前一个交易日增加达420.55亿元之多，加权平均利率2.2066%，较前一日上升1.22个基点；周二成交1130.82亿元，加权平均利率2.2472%，上升4.06个基点。拆借市场成交也大幅上升，周一成交118.78亿元，增加63.91亿元，加权平均利率2.5938%，大幅上升了16.34基点。其中“其它金融机构”拆入资金80.245亿元，占总拆入量的67.56%；周二拆借成交168.87亿元，增加50.09亿元，“其它金融机构”拆入89.065亿元，占总拆入量的52.74%。

　　兴业银行上海交易员聂曙光表示，工行IPO对市场资金面的影响已经出现，为了应对工行申购，机构开始收集筹码，7天以下的资金虽然宽裕，但期限稍长的14天、特别是21天的资金非常紧张。21天回购利率本周一就大幅走高，昨日略有回落。

　　短债受压中长期继续看好

　　一位大行债券交易员认为，短期内债券市场可能受到一些影响。由于

货币市场基金对于工行IPO的申购极为谨慎，短期融资券的成交活跃度和流动性出现明显的下降。供应和需求的变化对短期融资券的行情产生不利的影响。

　　此外，银行间现券市场同品种走势出现分化，虽然短期品种面临一定抛盘压力，但中长期债券买盘力量强大，收益率有所下降，长期债券品种在今日即将发行30年期长债的激励下，有望保持强势，未来收益率曲线将进一步平坦化。

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