中债渐趋平静 短债价值凸现

　　进入8月份以来，银行间债市在充裕流动性的推动下，开始不温不火的缓慢上涨。但是，9月12日3年期国开债以低于市场预期的发行利率2.94%点燃了市场多头的热情，紧接下来，一级市场5年期、10年期、固息、浮息、金融债、国债纷纷粉墨登场，尽管这些债券一级市场中标利率均远低于市场预期，但还是引发了二级市场上相似期限债券收益率象多米诺骨牌效应一样不断下行。

　　对比9月11日，目前收益率曲线的中长端整体已下行近20bp，而且期限越长下行的幅度越大。另外，受国庆节后国开行即将发行30年期债券的刺激，这几天市场不断涌现出以前并不常见的超长期限债券主动性买盘报价，可见中长期限收益率下移的现象正在逐渐向超长期限债券延伸，预计至国开行发债前后，超长债有望走出一轮小幅上涨行情。

　　但收益率曲线短端在本轮强势行情中并没有发生很大变化。从收益率曲线来看，中短期限债券利差不断缩小，以5年期为例，利差从9月11日的45bp下降到目前的27bp，预计节后收益率曲线中端下降空间不大，仍可能保持目前水平，甚至略有调整，短期债券投资价值凸现，将得到市场机构的青睐。

　　银行间现券市场方面，由于临近十一长假，市场成交逐渐清淡。昨日全日成交462笔，成交量543亿，比前日减270亿，中长期品种成交量减少，10年以上品种成交量较前日增加11亿。

　　回购市场利率保持上扬，昨日成交305笔，交易量1228亿，比上日下降146亿，回购加权平均利率2.2651%，比上日微升0.39bp。

　　昨日交易所国债指数继续强劲攀高，开盘在110.82，收盘报全天最高110.96，再创历史新高，成交量62476万元，比前日增加近2成。（顺德联社）