3月6月期金融债中标利率倒挂

　　本报记者 张曙东 北京报道

　　受工行IPO的影响，国开行昨日发行的3月期和6月期金融债的中标利率出现了倒挂。

　　根据公告，昨日国家开发银行在银行间市场同时发行了0622和0623期金融债，期限分别为3个月和6个月，缴款日分别为10月24日和10月30日，最终的中标利率分别为2.7163％和2.7033％。

　　6月期券的中标利率与市场预期基本一致，昨日二级市场上到期期限在6月左右的央票的收益率在2.61左右。而3月期券的央票则远超市场的预期，此前市场预测其中标利率会落在2.45左右，也就是会与二级市场收益率基本平衡。

　　中标结果中最令市场关注的莫过于3月期和6月期券的中标利率出现了倒挂的现象。分析人士表示，之所以产生倒挂，主要问题在于3月期券的缴款日与工行的新股申购日非常靠近。

　　根据中国工商银行发布的首次公开发行A股的安排，网下申购日期为10月16日-19日，网上申购为10月19日。如果全额行使超额配售选择权，工行将最多发行149.5亿元A股，按照2.8-3.0元之间的市场预测定价，工行A股募集资金额在400亿元左右，是中行的两倍左右。

　　有市场人士分析说，今年IPO重启以来，历次新股申购场面均比较火爆，本次工行也不会例外；参照中行IPO时的申购中签率，冻结资金有望超过8000亿元，甚至逼近万亿；而且根据最新的《证券发行成效管理办法》，工行A股IPO时，网上网下申购同步进行，为了保证一定的中签量，机构可能会准备更多的资金“两线作战”。

　　“在今天的3月期金融债的申购中，缴款日附近资金面将紧张的预期已经表现出来了，”昨日，一基金公司的交易员如是表示，“而6月期的缴款日为10月30日，申购工行新股对资金的影响已经小了很多。”

　　根据相关规定，预计申购资金的解冻日在24日，而这也正是国开行3月期金融债的缴款日。为什么资金已经解冻了，还会有资金面紧张的预期呢？一券商研究员表示，虽然24日未中签的申购资金可以解冻，但是中签量还是会比较大的，会占用一定量的资金，毕竟工行27日才正式挂牌，机构为了保险起见，还是会在资金上预留一定的空间。

　　除了工行IPO对资金面有着重大影响外，需求不如以往也是推高利率的一个因素。分析人士表示，由于3月期央票的常规发行，本次3月期券的吸引力较弱，况且临近长假，机构还是会有所保留。