市场环境平稳 指数继续走高

　　银河证券 冯琛

　　周二，债市运行环境继续呈现平稳特征，交易所国债市场继续惯性上扬，再创新高。

　　昨日沪市国债指数再次高开于110.74点，早盘一度回落至110.72点，但很快便扭转方向稳步爬升，下午开盘后上行趋势更加明显，最后指数在尾市登上了110.79点历史新高，并最终收盘于110.78点，成交量明显回落，成交金额为3.88亿元。

　　从个券走势观察，市场呈现出普涨行情，共有22只债券上涨，仅有10只债券下跌，下跌品种主要集中在近期持续活跃的3到5年品种。从成交活跃度观察，成交活跃品种的数量有所下降，短债、浮息债成交活跃，此外部分长期品种如010303、010107等成交排名较为靠前。

　　从影响市场的几个重要方面观察，债市正运行在非常稳定的市场环境中。首先，汇率方面，

　　其次，央行在公开市场操作上采取了比较温和的措施，昨日央行发行了800亿12个月的央票，本次发行从数量上少于目前因票据和回购到期所投放的资金，显示央行充分考虑了节日因素对流动性的需求，有意营造一个比较宽松的货币环境。而央票招标利率也再次下行一个基点，从近几个月一年期央票的招标利率变化观察，目前的招标水平很可能已经触及到底部，未来票据利率下行空间将非常有限，受此影响，债券二级市场的收益率向下空间也不大了。

　　货币资金市场呈现出大体平稳的特征。受到节日因素的影响，银行间7天回购规模缩减，14天回购明显放量，主要回购品种的利率继续维持在前两个交易日反弹后的水平，并没有进一步攀升。如果货币资金市场继续保持稳定，则有关债券二级市场的几个重要因素在节前都将保持稳定。在这样的市场环境下，债市目前的走势将得以延续，沪市国债指数很可能在目前位置上横向整理。