央票中标利率小幅下行 债市仍将维持强势格局

　　本报记者 张曙东 北京报道

　　昨日，央行发行的800亿元1年期央票中标利率再次小幅下行，落在2.7855％，较上周下降了1.06个基点。分析人士认为，资金面宽松和市场需求较大是中标利率下行的主要动力，但节前因素等短期冲击制约了下行空间。

　　在最近几期国债和金融债发行的过程中，“抢券”场景一次又一次地上演。诸多分析认为，以银行为代表，在贷款发放受压后，他们的资金运用压力相当大，因此就出现了几乎是“逢券必抢”的情形。

　　对本期1年期央票，中国银行董德志表示，“市场需求仍然处于一个较高水平”。因此在充裕流动性的支撑下，出于资产配置的需要，投资者还是会积极申购。

　　同时，由于新股发行和节前因素会对资金面产生一定的冲击，本期票据的申购并没有上几次那么“疯狂”。分析人士称，“要不是因为长假来临和新股发行等因素，本期央票利率或许会下降2个基点甚至4个基点以上”。

　　节前因素和新股发行等对流动性的冲击在市场利率上表现得尤为明显。上周五和本周一，银行间R001、R007、R014的利率两日累计涨幅均在19个基点以上。

　　但董德志认为，这些冲击均是短暂的，“市场趋势性因素不会改变”。昨日，上证国债指数盘中再次创出110.79点的历史新高，并以当日次高点110.78点收盘，而该收盘点位亦是收盘的历史新高。这已经是国债指数连续第7个交易日创出历史新高。由于市场普遍预期近期政策面不会有大的变化，乐观情绪进一步主导市场。

　　考虑到黄金周即将来临，央行昨日没有进行正回购操作，而上周在发行800亿元央票的同时，进行了950亿元的正回购。由于本周到期资金为1450亿元，仅比上周少50亿，央行在本周的公开市场操作上将极有可能表现为资金净投放。