市场总成交额1500多亿 回购放量债市升势不改

　　昨日，银行间回购市场交投活跃，总成交额1500多亿元，较周二增加370亿元，创下本周以来最高成交量。加权回购利率为1.983%，较周二下跌2.4BP，14天以内短期品种回购利率均创下近期新低。从市场报价及成交情况来看，市场流动性非常充裕。

　　上证国债指数昨日维持上涨态势，开盘于110.57，早盘略微回调后放量上涨，日终于最高价位110.64报收，全天上涨0.07点，沪市全天成交金额为5.66亿元，较前两个交易日略有萎缩，但仍处于较高水平。

　　近日债市的牛市走势，存在以下几个重要因素的影响：一是受充裕的资金面支撑。贸易盈余的强劲、外汇占款的持续增加、银行信贷资金的受限转投债市，中期来看这种局面不会改变，昨日五年期国开债3.0%收益率的发行可见一斑。二是八月份经济数据令债市多头气氛得到巩固。经济数据显示，在央行的调控下，当前困扰宏观经济运行的突出问题都得到比较有效的控制，预计货币政策力度将减弱。三是市场有传言称，美国债券市场预测

美联储在明年初可能开始降息。为了防止热钱过度涌入，我国央行有意将中美利差保持在一定水平，因此美联储降息预期对中国货币市场利率来说是一个利好。

　　不过，从央行公开市场表现及高层领导的几次讲话中我们可以看出，监管层对收紧市场流动性态度非常坚决，因此不排除近期采取提高存款

准备金率等相关紧缩政策的可能。另外，明日开始陆续有六只新股交叉发行，加上“十一”长假因素，月底前资金可能会出现阶段性、结构性的紧张。

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东莞商行王志勇）

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