放量上行 再创新高

　　刘藉仁

　　昨日债市放量上行，在买盘的支撑下，创下了今年来的新高。国债指数开盘110.42点，早盘横盘整理，下午达到110.51点，随后有所回落，收于当日次高点110.46点。全天成交10.85亿元，有较大程度的放大，回到4个月前的交易水平上。从盘面看，010110券、010307券等中期品种的涨幅居前，长期券种小幅上涨，010103券、010214券表现最为活跃，成交量居首；交易所市场券种的活跃程度明显高于跨市场品种，显示出有投机资金积极介入的迹象。

　　消息面上，央行行长周小川在出席国际

货币基金组织及世界银行会议表示，如果

人民币汇率波动剧烈，浮动区间必然要扩大。他认为货币市场供求关系目前并未发挥最大的作用，随着改革的推进，供求关系的成分多一些。总之，供求关系起的作用在增长。值得注意的是他指出，我国目前通胀处于较低水平，但未来可能面临上升压力，这又给目前的市场提了个醒。

　　汇率的调控作用越来越大，其调控手段也越来越灵活。允许人民币适当升值有利于调整结构，转变贸易增长方式，可以缓解贸易顺差，调节出口和进口的结构。外汇局指出目前国际市场利率和我国市场利率倒挂3个百分点，因此，汇率升值3%，不会导致投机资本大量投机。如果能够在短期内升值到位，也给未来的投机设置了障碍。货币升值拖延的时间越长，预期升值的投机资金流入越多，国际收支顺差持续的时间就越长。当然在汇率调节中也不能忽视利率体现的作用，今年央行在提高存款

准备金的同时，适当提高贷款利率，并放宽人民币汇率货币升值，就可以有效抑制外部资金过度涌入，有利于打消对人民币汇率的持久升值预期，也有利于促进企业在国内外市场进行非价格竞争，真正实现经济和贸易增长方式的转变。

　　目前宏观经济正朝着较好的方向发展，一些紧缩调控措施，都是为了产业结构、经济结果的合理化、完善化，是为保障经济的持续性发展为前提的，近期债市的走强也是对宏观经济高速发展的强烈预期。

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