市场利率加速下跌

　　陈继先

　　昨日央行公告今日将发一年期票据800亿，向市场发出继续强力回笼资金的信号，然市场对此似乎“置若罔闻”，在充裕资金推动下，市场利率呈加速下跌态势，质押式回购利率单日下挫将近3个基点。二级市场利率加速下跌，将再度激起一级市场“抢券浪潮”。

　　据中国货币网统计，昨日银行间市场质押式回购成交量为1025.27亿，相比前一交易日增加了197.8亿。但其加权平均利率竟以2.0129%报收，较上周五下降了3个bp。两大主力回购品种的下挫幅度更高，1天期品种下跌3.49个bp，7天期回购则下跌3.73个bp。这可能反映出两个问题：其一，市场资金十分充裕，资金边际供给量要大于资金边际需求量，从而推动利率加速走低；其二，市场融资需求相比之前明显减少。在以往情况下，周一市场融资需求一般较高，但昨日城商行、证券、保险、基金等其他类金融机构融资意愿明显降低，两类机构净融入资金总量还不足500亿。不过，因为“十一”长假到来，一些机构需要提前锁定资金，14天期回购融资性需求将迅速攀升。

　　从过去经验来看，二级市场利率跌得有多快，一级市场抢券就有多凶，“兼职”利率稳定职责的一年期央票压力显现，今日其发行利率走向让市场颇为关注。

　　昨日，现券交易也有所下降。昨日市场共成交248.86亿，较周五下降了120.856亿。