通胀因素备受注目 10年国债价格持稳

　　中国工商银行深圳分行 王涛

　　目前通膨仍是关键因素，上周美国劳工成本上升令人们对物价增长速度感到忧虑，国债受到影响而略微有所下跌。

　　上周数据不多，美周三公布的数据显示第二季单位劳工成本升幅高于初值，提高了联邦储备理事会(FED)可能重新开始调高利率以抑制通膨的可能性。8月供应管理协会(ISM)非制造业指数升至57亦高于预估。当日稍晚FED公布的经济褐皮书则对于经济成长的描绘有好有坏。

　　同时上周有官员声称美国联邦储备理事会(FED)仍需对控制通膨保持警惕，通膨预期稳定是联储上个月支持维持利率不变的一个重要因素，然而关键通膨指标可能需要几年的时间才会从当前的高水准下落，在此期间联邦储备理事会(FED)必须维持倾向于进一步紧缩的政策立场。

　　美国国债全周微幅下跌。10年期国债收益率报4.78%，10年期掉期利率报5.29%，两年期国债收益率报4.82%，1年期LIBOR报5.39%。

　　本周依然重点关注通胀数据，CPI和零售销售数据将成为市场主要关注点，稳定的通膨预期是其在上月支持暂停加息的因素之一，除非消费者物价大幅上涨，否则国债不会跌得太厉害。分析师预计8月整体CPI将较上月增长0.3%，核心CPI则料较上月增长0.2%，较上年增长2.8%。周四将公布的零售销售数据整体料上涨0.4%，扣除汽车后的零售销售料增长0.5%。