短期资金充裕但仍有隐忧

　　昨日，银行间市场回购加权利率延续下跌趋势，其中，R001为2.0582%、R007为2.1321%，分别比上一交易日下跌1.14个基点和4.73个基点。从盘面上看，除早上一家联社报出一笔正回购报价外，全天基本为清一色的逆回购报价，特别是工商银行已连续多天报出逆回购报价，市场资金显得非常充裕。

　　从数据上看，9月债券到期4827亿元，而最近

财政部国债买回操作释放资金186亿元。但是，到期资金分布并不均匀，上半月到期近4000亿元，而下半月到期仅1000亿元。债券大量集中在上半月到期，而同期一级市场新债发行相对较少，使得本已充裕的资金面显得更为过剩。市场资金充裕已成为常态，目前对回购利率产生较大冲击的也只有大型IPO发行了。另外，今天新股潞安环能14400万A股申购，冻结资金将会较多，对银行头寸会造成一定的影响。

　　现券市场上，全天成交量大幅缩减至292.47亿元，其中1年以内成交141.2亿元，占总成交的48.28%，1～5年成交114.9亿元，占总成交的39.29%。尽管目前市场资金非常充裕，但由于未来政策面仍然比较扑朔迷离，多空双方都不敢轻易发动新一轮的攻势，债市高位牛皮，显得比较沉闷，而打破沉闷的最佳方法是一级市场新债发行。下周将发行3年期国开债，受此刺激，3年期06农发07双边报价的报卖价收益率下降了2个基点。在目前充裕的资金面下，预期下周的国开债招标利率可能较低。

　　交易所方面，上证国债指数在连续三个交易日上涨后窄幅整理，开盘110.19点，最高110.21点，最低110.15点，收于110.17点，全天无涨跌，成交2.36亿元。8月21日的加息跳空缺口本周已经填补，加息的利空影响已被市场消化。（顺德农信 李杰明）

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