风险溢价显现 短券利率不断攀高

　　昨日缴款的铁通短期融资券收益率高达3.7452%

　　证券时报记者 清溪

　　随着近期“福禧”“上气”事件的爆发，控制短期融资券信用风险已经被市场各机构提上日程。受此影响，昨日缴款的铁通短期融资券高达3.7452%的收益率。业内人士指出，机构投资倍加谨慎，这直接致使短期融资券的收益率不断攀高。

　　近日交通银行和中信证券联席主承销了中国铁通集团有限公司2006年第一期短期融资券，发行总金额为20亿，期限1年，发行收益率高达3.7452%。相比同样是20亿元1年期、而其发行日仅仅早了一天的国航短期融资券，铁通的收益率要高出近4.52个基点，而其企业资质和国航难分伯仲，评级同样都为A-1级。“铁通不错，好久没这么好的东西了”，这位交易员在中标铁通短期融资券之后高兴地表示。

　　目前在短期融资券市场上，不少交易员较为困惑，机构在投资短期融资券时已经将控制信用风险提高到首位，对于资质较差、信用评级较低的短期融资券尽量回避。昨日一券商交易员向记者诉说，“今天询价的江苏恒力4.5％的收益率竟无人问津，太不可思议了。”

　　近来短期融资券发行速度大大放缓，而发行收益率逐步上升的现象，在一位

　　上海社保资金遭挪用案暴露之后，短期融资券的风险开始受到市场极大关注。福禧投资在银行间市场发行的10亿元短期融资券一度濒临崩溃边缘，评级从第二档的A-1被骤降至倒数第二档的C，所幸主承销商中国工商银行日前表示开始接受持有人委托代理

　　“但是短期融资券的风险毕竟凸现了”，一位债券基金经理表示，对于未来将发的短融尤其是民营企业的短期融资券，今后都将十分谨慎。他也注意到，近来市场上一个很明显的现象就是，短期融资券的发行进度放缓了。

　　当前新发的短期融资券必须在收益率上具有吸引力，否则，即使市场资金面仍然宽裕。但是出于对风险的警惕，投资者还是不敢投资短期融资券。担任铁通主承销商的交通银行一位人士表示，铁通较高的发行收益率的确也反映了对目前市况的考虑。他还表示，加息等一系列紧缩政策导致货币市场利率上升，对短期融资券的发行收益率起到了推波助澜的作用。