央票利率立下定海神针

　　银河证券 王昉

　　周二上证国债指数窄幅整理，开盘110.01点，尾市收于110点，全日成交2.8亿元。从指数看，昨日上午11点和下午2点30分均出现明显的上攻动向，量价配合紧密，但整体成交热点散乱，指数以平盘报收。

　　昨日沪市国债成交有两点值得注意，分别表现在长期和短期段。长期债方面，0303位列涨幅榜第二的位置，成交金额达335万，远远高于位居榜首的0511，在昨日的中长期品种走势中，可谓一只独秀，这是否意味加息作用已消化完毕，值得关注。

　　在短期债方面，昨日0214继续放量上攻，成交1.01亿，而前期成交活跃的两支浮息债走势相形见绌，其中010004虽然也有1个亿的成交额，但价格与前日收盘相比反而下跌，说明短债热点也在发生转换。但是就整体市场而言，短债的成交量占居绝对优势，可见目前市场重心还是集中在3年期以下的区间。

　　昨日相关市场表现显示出有利于债市的信号。公开市场方面，1年期央票发行量虽然突然放大，但招标结果还是超过预期下跌了4个基点。此前多数机构认为回落2个基点就比较乐观了，因此资金面宽松状况已经得以确认。

　　人民币汇率方面，昨日午盘曾创出新高7.9635的价格，美国芝加哥商品交易所推出三组人民币汇率衍生交易产品，我国也将推出人民币汇率指数，这些都有利于债市投资。

　　股票市场方面，刚刚推出放松QFII设立门槛，大盘股发行又将扑面而来，工行和人寿保险这类金融股的确很符合外资的胃口，但对股市的积极作用在短期难以体现，加上发行时间安排在10月下旬，所以真正来自股市资金面的冲击会出现在10月份。总体看9月份债券市场环境相对宽松。